As encomendas de bens duráveis dos EUA subiram 1,1% em julho, acima da expectativa consensual de 0,7%, sinalizando uma demanda mais firme por itens manufaturados de longa duração. O número cheio reforça as evidências de resiliência no lado produtor de bens da economia.
A surpresa positiva pode influenciar as avaliações sobre a atividade no curto prazo, já que os dados de bens duráveis costumam funcionar como um termômetro oportuno das condições da indústria e das tendências de investimento em capital. Os mercados também buscarão confirmação nos detalhes do relatório e nas próximas divulgações, ao medir se o fôlego é disseminado.
Perspectiva para juros, títulos e o dólar dos EUA
O avanço de 1,1% nas encomendas de bens duráveis em julho, acima do esperado, mostra que a manufatura e o investimento empresarial permanecem altamente resilientes. Acreditamos que esse resultado — superando a projeção de 0,7% — deve levar rapidamente os traders de derivativos a retirar do preço a hipótese de cortes agressivos de juros nos próximos meses. Com isso, devemos nos preparar para pressão altista imediata nos yields dos Treasuries de curto prazo e para um dólar mais forte.
Para traders de renda fixa, recomendamos posicionamento para alta de yields por meio da venda de futuros de taxas de juros de curto prazo (STIR), como contratos de SOFR. Tendências históricas indicam que pedidos fortes de bens de capital costumam adiar ciclos de afrouxamento dos bancos centrais, de forma semelhante às reações de mercado observadas em surpresas econômicas no fim de 2024. Devemos concentrar atenção nos contratos do fim de 2026, à medida que o mercado se ajusta a uma postura mais hawkish do Federal Reserve.
Oportunidades táticas em ações, FX e commodities
No segmento de derivativos de ações, esperamos volatilidade mais elevada, tornando as opções sobre o S&P 500 alvos preferenciais. Expectativas de juros mais altos tendem a limitar os múltiplos de valuation, o que faz com que puts de curto prazo funcionem como uma proteção (hedge) bastante eficiente. Sugerimos o uso de bear put spreads para capturar o movimento de baixa sem pagar caro demais pelo prêmio.
Também vemos oportunidades estratégicas em opções de câmbio, nas quais devemos favorecer a compra de calls de dólar contra o euro e o iene. Além disso, o dólar mais forte tende a pressionar os preços do ouro, abrindo espaço para vender opções de compra (calls) ou comprar puts mirando o nível de suporte em US$ 2.400. A gestão ativa dessas posições nas próximas duas a três semanas será crucial, à medida que o mercado assimila os próximos dados de inflação.
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