Os resultados da Nvidia estão sendo tratados como um catalisador macro, mas a resposta do mercado a surpresas positivas perdeu força após as batidas maiores de 2023-24. A ação subiu 2,19% antes da divulgação e o Philadelphia Semiconductor Index avançou 1,44%, embora o índice ainda acumule queda de 20,8% desde o pico de junho; está apenas 1,9% abaixo do nível de 20 de maio e sobe 63,6% no ano. Os principais índices dos EUA também tiveram leve alta, com o S&P 500 em +0,32% e o Nasdaq em +0,66%, apesar de a maioria dos componentes do S&P ter caído na sessão. Mais tarde, os futuros de ações dos EUA ficaram praticamente estáveis.
As ações asiáticas foram em sua maioria mais firmes, apoiadas pela queda dos preços do petróleo e dos rendimentos dos títulos, lideradas pela alta de 1,97% do KOSPI, da Coreia do Sul. O Nikkei, do Japão, subiu 0,76% e o CSI 300, da China, avançou 1,03%, enquanto o Hang Seng, de Hong Kong, ganhou 0,82% e o Shanghai Composite adicionou 0,72%; o S&P/ASX 200, da Austrália, caiu 0,15% depois que a inflação veio acima do esperado. Na Europa, o Stoxx 600 subiu 0,35% e o DAX, da Alemanha, avançou 0,61%, enquanto o FTSE 100 ganhou 0,29% e o CAC, da França, recuou 0,16%.
Dinâmica do mercado de opções em torno dos resultados da Nvidia
Observamos elevada expectativa no mercado de opções à medida que a Nvidia se prepara para divulgar seus resultados mais recentes, que historicamente desencadearam movimentos expressivos em índices globais. Considerando que, após alguns balanços recentes, o preço da ação no pós-resultado chegou a cair no dia seguinte, recomendamos que traders de derivativos evitem perseguir calls “a seco” caras. Em vez disso, vale buscar estruturas de volatilidade, já que a volatilidade implícita está elevada, refletindo padrões históricos em que as opções da Nvidia frequentemente embutiam movimentos de 8% a 10%.
Volatilidade setorial, estratégias em índices e riscos sazonais de mercado
O setor mais amplo de semicondutores tem mostrado vulnerabilidade, com o Philadelphia Semiconductor Index passando por uma correção de mais de 20% em relação ao pico no início deste verão. Para capturar essa volatilidade setorial mais ampla, vale considerar negociar opções de índice no Nasdaq-100 ou em ETFs de semicondutores, em vez de opções de uma única ação. A implementação de credit spreads ou iron condors nesses instrumentos mais amplos permite capturar a queda do prêmio (theta) caso a reação pós-resultados seja mais contida do que o esperado.
Pressões macroeconômicas globais, incluindo surpresas de alta na inflação em países como a Austrália e mudanças nos rendimentos dos títulos, adicionam camadas de risco. Historicamente, o fim de agosto e setembro são períodos sazonalmente fracos para ações, com o S&P 500 registrando, em média, queda de cerca de 1,2% em setembro nas últimas décadas. Assim, recomendamos o uso de puts de proteção em índices ou straddles de curto prazo para fazer hedge contra uma queda mais ampla do mercado no fim do verão.
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