O EUR/USD avançou ligeiramente nesta terça-feira, com os desdobramentos no Oriente Médio gerando pouca reação imediata nos mercados, enquanto o dólar americano permaneceu fraco após a liquidação da semana passada ligada à decisão do Tesouro dos EUA de aumentar recompras (buybacks) de títulos públicos de prazos mais longos. O par era negociado em torno de 1,1671, abaixo da máxima de três meses de 1,1711 registrada na sexta-feira. O ministro do Interior do Paquistão, Mohsin Naqvi, descreveu como “muito positiva e produtiva” uma reunião com o presidente iraniano Masoud Pezeshkian, ao lado do chefe do Exército Asim Munir, enquanto o Paquistão segue mediando entre os Estados Unidos e o Irã. O esforço diplomático ocorre após o Tesouro dos EUA lançar na segunda-feira a “Operação Exilado Econômico” (“Operation Economic Outcast”), uma campanha ampliada de sanções voltada a atingir o apoio financeiro ao governo iraniano.
A recuperação do dólar seguiu limitada, já que a medida de recompras reacendeu preocupações com o quadro fiscal dos EUA e o aumento da dívida, pressionando o Índice do Dólar (DXY), que girava em torno de 98,95 após superar brevemente 99,00. Nos dados americanos, a média móvel de quatro semanas do ADP Employment Change subiu para 11,75 mil, de 9,5 mil. Os mercados agora aguardam o índice de preços PCE na quarta-feira e, depois, o discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh, no simpósio de Jackson Hole, na sexta-feira. O euro recebeu suporte de indicadores mais fortes na Alemanha, com o PIB do segundo trimestre crescendo 0,3% ante 0,2% esperado, enquanto o crescimento anual foi de 1% contra projeção de 0,9% e acima de 0,7%; os dados do IFO de Clima de Negócios também vieram acima das expectativas. As expectativas de política monetária divergem, com o Fed visto mantendo os juros inalterados, enquanto o BCE deve elevar o custo do crédito em setembro.
Estratégias com Derivativos para Força do Euro e Eventos de Volatilidade
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para a continuidade da força do euro por meio da compra de opções de compra (calls) de EUR/USD, com vencimentos definidos para o fim de setembro. Com o par sustentado perto de 1,1671 e mirando a máxima de três meses de 1,1711, a divergência de política monetária favorece fortemente o euro. Esse cenário altista é sustentado pela expectativa de alta de juros pelo BCE em setembro, enquanto se antecipa que o Federal Reserve mantenha as taxas estáveis.
Para explorar oscilações imediatas do mercado, sugerimos operar estruturas compradas em volatilidade (long straddles) antes dos dados desta semana de inflação PCE dos EUA e do discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh, no simpósio de Jackson Hole. A volatilidade implícita das opções de EUR/USD costuma subir antes de eventos relevantes de bancos centrais, tornando compras de volatilidade no pré-evento especialmente atrativas. Historicamente, surpresas nos dados de inflação dos EUA desencadearam movimentos fortes no Índice do Dólar (DXY), que atualmente orbita 98,95.
Operando o Índice do Dólar e Ativos da Zona do Euro
Também aconselhamos assumir posições vendidas no DXY via contratos futuros, à medida que o panorama fiscal dos EUA se deteriora. A decisão do Tesouro de aumentar as recompras de dívida pública de prazos mais longos renovou temores de desvalorização do dólar, limitando qualquer rali mais significativo acima do nível de 99,00. A pressão vendedora sobre a moeda americana tende a se intensificar nas próximas semanas, podendo levar o índice em direção ao suporte-chave em 97,50.
Por fim, traders podem se beneficiar da resiliência econômica da zona do euro por meio da compra de estruturas de alta (bull call spreads) em opções sobre o índice DAX alemão. O crescimento do PIB alemão do 2º trimestre acima do esperado, de 0,3%, e a expansão anual de 1% mostram que a principal economia da Europa desafia os temores de recessão. Esse impulso positivo fornece um piso fundamental sólido para ativos denominados em euro, reduzindo riscos de queda para estratégias compradas em derivativos.
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