A Brown Brothers Harriman espera que o Banco da Tailândia mantenha a taxa básica em 1,00% pela terceira reunião consecutiva, postura que implica rendimentos reais negativos e mantém o baht tailandês atrás de outras moedas asiáticas. Na Coreia do Sul, o Banco da Coreia é projetado para uma segunda alta consecutiva de 25 pontos-base, levando a taxa a 3,00%, embora uma pesquisa da Bloomberg mostre que 5 de 17 analistas veem manutenção. A autoridade monetária reiterou que novas altas podem ser necessárias, enquanto as condições domésticas seguem firmes.
O crescimento real do PIB está rodando acima da projeção de 2,6% do Banco da Coreia para 2026, e a inflação ainda está acima da meta de 2%. Nas Filipinas, a expectativa é que o Bangko Sentral ng Pilipinas entregue uma terceira alta consecutiva de 25 pontos-base, para 5,00%, com 4 de 22 analistas em uma pesquisa da Bloomberg esperando manutenção. O movimento viria após o USD/PHP subir para uma máxima recorde perto de 62,00 na semana passada, com o peso pressionado em parte por preços de petróleo mais firmes.
Recomendações de Operações com Derivativos para o Baht Tailandês, o Won Sul-Coreano e o Peso Filipino
Recomendamos que traders de derivativos fiquem vendidos no baht tailandês (THB) nas próximas semanas por meio da compra de opções de compra (calls) de USD/THB ou da entrada em contratos a termo (forwards) vendidos. Espera-se que o Banco da Tailândia mantenha a taxa básica no baixo patamar de 1,00%, o que deixa os rendimentos reais profundamente negativos. Com a inflação ao consumidor na Tailândia orbitando 1,5%, essa desvantagem de yield faz com que o THB continue ficando para trás em relação aos pares regionais.
Em contraste, recomendamos posições compradas no won sul-coreano (KRW) por meio de futuros ou opções de compra (calls). O Banco da Coreia está prestes a elevar a taxa de referência para 3,00%, já que a inflação doméstica permanece teimosamente acima da meta de 2,0%. Esse aperto é sustentado por fundamentos econômicos fortes, com o crescimento do PIB da Coreia do Sul em 2026 a caminho de superar as projeções anteriores de 2,6%.
Para o peso filipino (PHP), sugerimos comprar opções de venda (puts) de USD/PHP para operar a defesa agressiva da moeda pelo banco central. Espera-se que o Bangko Sentral ng Pilipinas leve a taxa básica a 5,00% após a moeda atingir uma mínima histórica perto de 62,00 frente ao dólar americano. Essa alta decisiva deve estabilizar temporariamente o peso, mesmo com o Brent global negociando perto de US$ 80 o barril e pressionando o país importador de energia.
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