A Índia, o segundo maior mercado de ouro do mundo depois da China, passou de uma forte correção doméstica em junho para estabilidade de preços em julho e iniciou uma recuperação no começo de agosto. Em termos de rúpia, o ouro avançou cerca de 7% nas duas primeiras semanas de agosto, enquanto os preços internacionais subiram aproximadamente 9% no mesmo período, com a força da rúpia atenuando o movimento local. Nesse contexto, o World Gold Council apontou a mudança nas expectativas de política monetária, um dólar mais fraco e a retomada de entradas em ETFs de ouro como motores da recuperação.
Apesar dos preços mais firmes, o ouro continuou a ser negociado com desconto na Índia, sinalizando oferta abundante, apoiada por trocas de joias antigas por novas. Esse desconto encolheu de até US$ 100 por onça em meados de maio e início de junho para cerca de US$ 45 em meados de agosto. Após dois meses fracos, as importações voltaram a subir em julho: os volumes dobraram de 20 toneladas em junho para uma estimativa de 40–45 toneladas. Dados de fundos mostraram as posições de ETFs de ouro na Índia em alta de 1 tonelada, avaliadas em ₹15,6 bi (US$ 163 mi), levando o total a 120 toneladas, com AUM de ₹1.733 bi (US$ 18,1 bi); o número de contas aumentou em 57 mil, para 12,53 milhões. Os volumes na MCX India chegaram a 14,9 toneladas em julho, ante uma média de 13,5 toneladas nos três meses anteriores.
Oportunidades de Trading em um Mercado em Recuperação
Estamos vendo uma recuperação forte se formando no mercado indiano de ouro após uma correção acentuada no início deste inverno, criando uma oportunidade relevante de compra para traders de derivativos. No começo de agosto, os preços domésticos do ouro na Índia subiram cerca de 7%, enquanto as cotações internacionais avançaram 9%. Com a principal temporada de festivais do outono se aproximando, recomendamos que os traders construam posições compradas em futuros de ouro na MCX para capturar esse movimento de alta.
Nossa visão otimista é sustentada por dados de demanda física, já que as importações de ouro para a Índia dobraram para uma estimativa de 40–45 toneladas em julho, ante apenas 20 toneladas em junho. Dados históricos mostram que uma queda no desconto doméstico do ouro — que diminuiu de US$ 100 por onça em junho para US$ 45 em meados de agosto — sinaliza aperto de oferta e aumento do apetite do consumidor. Esse aperto no mercado físico geralmente transborda para o mercado de derivativos, elevando os preços dos contratos com vencimento mais próximo.
Estratégias e Ventos Favoráveis Macroeconômicos
Os volumes de negociação na Multi Commodity Exchange (MCX) subiram para 14,9 toneladas em julho, indicando que a participação institucional está ganhando tração antes do salto de demanda. Para administrar a volatilidade potencial, sugerimos que os traders utilizem estruturas de bull call spread nas opções de ouro de setembro e outubro, em vez de operar futuros “a seco”. Essa estratégia limita nosso risco de queda, ao mesmo tempo em que permite capturar ganhos com a alta esperada dos preços à medida que os joalheiros recomponham seus estoques.
No plano macro, a mudança nas políticas monetárias globais e o enfraquecimento do dólar americano continuam a atuar como ventos favoráveis para os metais preciosos. Dados financeiros recentes mostram que os ETFs globais de ouro retomaram entradas líquidas, reforçando um piso mais sólido para os preços. Acreditamos que o conjunto desses fatores sustenta um argumento convincente para manter viés comprado em derivativos de ouro nas próximas semanas.
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