O Índice do Dólar dos EUA (DXY) encerrou a semana perto de 98,80 após cair para a faixa de 98,50, operando em torno do menor nível desde maio, à medida que planos do Tesouro americano de ao menos dobrar as recompras de dívida de prazos mais longos pressionaram os yields para baixo, mesmo com as pesquisas preliminares (flash) de PMI apontando aceleração da atividade. Os ativos de risco se mantiveram firmes: o ouro avançou para um pico de três meses acima de US$ 4.600, o AUD/USD subiu para a máxima de vários meses perto de 0,7170 e o WTI terminou na casa dos US$ 80 altos, perto da máxima de quatro semanas, com as tensões no Oriente Médio sustentando os preços. Na próxima semana, a agenda dos EUA fica mais vazia até o Índice de Preços do PCE de julho na quarta-feira; na sexta, há o primeiro discurso de Kevin Warsh, presidente do Fed, em Jackson Hole e a revisão preliminar anual (benchmark) do BLS para o payroll (Nonfarm Payrolls), em um simpósio com o tema “Inovação Financeira: implicações para pagamentos e política”.
No câmbio, o EUR/USD fechou em torno de 1,1680 após falhar novamente abaixo de 1,1700, com catalisadores na zona do euro liderados pelo IFO da Alemanha e o PIB final do 2T na terça-feira, a ata (accounts) da reunião do BCE na quinta-feira e o HICP flash de agosto na sexta-feira, junto a falas de Cipollone e Schnabel. O GBP/USD terminou na faixa de 1,36 meio, enquanto o USD/JPY se manteve pouco acima de 159,00 antes do CPI de Tóquio na sexta-feira, com os swaps implicando cerca de 80% de chance de alta de juros pelo BoJ em 18 de setembro. Na Austrália, o foco é a ata do RBA na segunda-feira, o CPI mensal na terça e o capex do 2T na quarta, com a inflação cheia (headline) esperada arrefecer em direção a 3,2% ante 3,8%; o Canadá divulga PIB na sexta-feira.
Estratégias de Negociação com Derivativos e Perspectiva de Mercado
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para movimentos bruscos, já que o Índice do Dólar (DXY) paira perto do menor nível desde maio, em 98,80. A decisão recente do Tesouro de dobrar as recompras de títulos de prazo mais longo conseguiu empurrar os yields para baixo, neutralizando o impacto de um crescimento econômico forte nos EUA. Para se posicionar para mais fraqueza, sugerimos comprar opções de venda (puts) de curto prazo sobre o dólar contra as principais moedas.
Com o ouro negociado em um pico sem precedentes acima de US$ 4.600, o momentum de porto seguro está extremamente forte devido às tensões persistentes no Oriente Médio. Historicamente, combinações semelhantes de queda dos juros reais e risco geopolítico impulsionaram os metais preciosos em ralis prolongados, como nas altas históricas de commodities da última década. Recomendamos utilizar opções de compra (calls) compradas em ouro para capturar mais alta antes dos eventos-chave da próxima semana.
O próximo índice de inflação PCE de julho na quarta-feira e a estreia de Kevin Warsh em Jackson Hole na sexta-feira são o teste definitivo para os traders de dólar. Quaisquer comentários dovish de Warsh, combinados com uma revisão para baixo dos dados de emprego, podem deflagrar uma venda forte do dólar. Preferimos comprar straddles em EUR/USD e GBP/USD para lucrar com um rompimento de volatilidade praticamente garantido.
Oportunidades em FX G10, Commodities e Mercados de Energia
Também vemos uma oportunidade relevante em USD/JPY perto de 159,00, já que o mercado de swaps no Japão precifica atualmente 80% de chance de uma alta de juros em 18 de setembro. Se o CPI de Tóquio na sexta vier forte, provavelmente forçará o par a cair em direção à sua média móvel de 200 dias. Traders podem se posicionar para isso comprando opções de venda (puts) de USD/JPY fora do dinheiro (out-of-the-money), para alavancar uma potencial surpresa hawkish do Banco do Japão.
Por fim, sugerimos cautela com o dólar australiano perto de 0,7170 antes do dado de inflação de terça-feira, que deve arrefecer de 3,8% para 3,2%. Uma leitura mais fraca tende a interromper o rali recente do AUD, tornando opções de venda (puts) de AUD/USD de curto prazo uma proteção (hedge) inteligente. Para energia, preferimos usar estruturas de bull call spread no petróleo WTI para surfar o impasse contínuo com o Irã, enquanto os preços se sustentam na casa dos US$ 80 altos.
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