A DBS espera que a inflação de Singapura volte a ganhar força em julho, com o índice cheio (headline) projetado em 2,4% na comparação anual e a inflação subjacente (core) em 2,3%, acima de 1,9% e 1,6% em junho. O banco relaciona a aceleração a um repasse (pass-through) defasado dos custos globais mais altos de energia, além de preços de alimentos mais firmes; também cita uma alta de 17% nas tarifas de eletricidade no 3T26. A nota menciona o ajuste recente do banco central no ritmo de apreciação da banda de política cambial e aponta foco em riscos de inflação para cima ligados a disrupção e conflito no Oriente Médio.
Na atividade, a DBS projeta crescimento da produção industrial de 9,0% na comparação anual em julho, acelerando de 7,2% em junho. O banco atribui a melhora a eletrônicos e engenharia de precisão, apoiados pela demanda global por hardware ligado à inteligência artificial. Ainda assim, relata que as condições nas fábricas seguem desiguais, com pressões de custos e disrupção nas cadeias de suprimentos no Estreito de Ormuz pesando sobre químicos e manufatura em geral.
Posicionamento para um dólar de Singapura mais forte e upside de tecnologia
Acreditamos que operadores de derivativos devem se posicionar para um dólar de Singapura mais forte nas próximas semanas. Com a inflação subjacente projetada para saltar a 2,3% e a autoridade monetária mantendo uma postura hawkish, a trajetória de apreciação da moeda fica bastante sustentada. Operadores podem considerar a compra de opções de compra (calls) de SGD contra o USD para capturar esse aperto de política.
A forte alta projetada de 9,0% na produção industrial, impulsionada pela demanda global por inteligência artificial, torna derivativos voltados a tecnologia especialmente atrativos. Recomendamos focar em estratégias altistas com opções, como bull call spreads, em ações de semicondutores e engenharia de precisão. Isso se alinha à força das exportações eletrônicas da região, que historicamente apresenta forte correlação com ciclos globais de alta de tecnologia.
Gestão de riscos em meio a disrupções na cadeia de suprimentos e pressões inflacionárias
No entanto, também é preciso se preparar para volatilidade nos setores químico e manufatureiro devido às disrupções persistentes no transporte marítimo no Estreito de Ormuz. Derivativos de frete (freight rate derivatives) ou opções de venda (puts) em ações regionais de manufatura podem servir como hedge eficaz contra esses gargalos na cadeia de suprimentos. Equilibrar posições compradas em tecnologia com esses hedges de proteção será crucial para gerir risco enquanto essas disrupções persistirem.
Por fim, a alta de 17% nas tarifas de eletricidade no terceiro trimestre significa que as pressões inflacionárias devem permanecer, mantendo as taxas de juros locais elevadas. Esperamos que derivativos atrelados à Singapore Overnight Rate Average (SORA) reflitam esse viés hawkish persistente, tornando posições vendidas em expectativas de corte de juros uma estratégia interessante. Esse ambiente favorece o posicionamento para juros mais altos por mais tempo no curto prazo.
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