EUR/USD subiu para uma máxima de três meses, pouco acima de 1,1700, à medida que o dólar americano enfraqueceu após o Tesouro dos EUA afirmar que irá pelo menos dobrar o tamanho máximo de suas recompras de dívida para US$ 4 bilhões por operação (ante US$ 2 bilhões), com vigência em 9 de setembro. O movimento veio após o rendimento do Treasury de 30 anos tocar 5,327% na terça-feira, o maior nível desde junho de 2007, antes de recuar cerca de 9 pontos-base. Mais tarde, o foco passou para os PMIs da S&P Global: na Zona do Euro, o PMI Industrial melhorou para 52,8 (de 51,9), o de Serviços ficou em 51,7, e o Composto foi a 52,1; nos EUA, o Industrial arrefeceu para 53,2 (de 53,9), Serviços subiu para 56,8 (de 54,6) e o Composto avançou para 56 (de 54,5), acima do esperado (54).
As próximas divulgações incluem o PIB da Alemanha no 2T, o índice de preços PCE de julho nos EUA e a segunda estimativa do PIB dos EUA no 2T, além do simpósio de Jackson Hole do Fed (sediado pelo Fed de Kansas City) com o tema “Inovação Financeira: Implicações para Pagamentos e Política”. O BLS publicará as revisões anuais de benchmark do NFP para os 12 meses até março. No aspecto técnico, o EUR/USD negocia acima da MM de 20 dias em 1,1542, da MM de 100 dias em 1,1573 e da MM de 200 dias em 1,1631, com RSI em 71; o suporte-chave está em torno de 1,1631 e, depois, na região de 1,1570, enquanto a resistência fica perto de 1,1710, 1,1800 e 1,1850.
Estratégias de Trading com Derivativos e Posicionamento de Mercado
Acreditamos que traders de derivativos devem se preparar para a continuidade do impulso de alta no par EUR/USD, que recentemente rompeu acima de 1,1700. Dado o forte suporte técnico na média móvel de 200 dias em 1,1631, podemos buscar implementar estruturas de bull call spread mirando a área de resistência em 1,1800. Essa estratégia permite capturar a tendência altista, ao mesmo tempo em que limita o risco em caso de uma reversão cambial repentina.
A decisão do Tesouro dos EUA de dobrar o tamanho de suas recompras de títulos para US$ 4 bilhões a partir de 9 de setembro deve pressionar os rendimentos longos e enfraquecer ainda mais o dólar. Historicamente, durante os programas de recompra do Tesouro no início dos anos 2000, os yields dos títulos do governo caíram de forma acentuada, o que pesou fortemente sobre o dólar. Sugerimos comprar opções de venda (puts) de curto prazo no Índice do Dólar (DXY) para se beneficiar dessa injeção de liquidez esperada nas próximas semanas.
Com o simpósio de Jackson Hole e os dados de inflação PCE dos EUA no horizonte, esperamos um aumento da volatilidade do mercado. Os traders devem considerar a compra de straddles longos em EUR/USD para capitalizar grandes oscilações de preço, independentemente da direção do rompimento. A volatilidade implícita no mercado de opções de câmbio costuma subir antes desses grandes encontros de bancos centrais, tornando o posicionamento antecipado em volatilidade bastante atrativo.
As tensões geopolíticas no Oriente Médio e o risco de novas sanções contra o Irã estão elevando os preços de energia. Para se proteger contra a inflação embutida, recomendamos assumir posições compradas em opções de compra (calls) de petróleo Brent. Historicamente, os preços do petróleo sobem de forma relevante durante impasses geopolíticos prolongados, o que deve continuar sustentando essa tese em commodities.
Gestão de Risco e Estratégias de Proteção
Embora o gráfico semanal apresente um viés altista forte, o Índice de Força Relativa (RSI) diário está atualmente em torno de 71, indicando condições de sobrecompra. Para proteger posições compradas existentes, devemos considerar a compra de puts de proteção fora do dinheiro (out-of-the-money), com strike próximo da zona de suporte em 1,1570. Isso garante que os portfólios fiquem protegidos caso o PIB da Alemanha no 2T ou as revisões do payroll dos EUA provoquem uma correção temporária para baixo.
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