O ouro (XAU/USD) chegou a superar US$ 4.600 na sessão americana de sexta-feira, o maior nível desde 15 de maio, antes de recuar para cerca de US$ 4.580, mantendo-se no caminho para a terceira alta semanal consecutiva. O metal acumula avanço de aproximadamente 13% no mês, após o Tesouro dos EUA informar que dobrará as recompras (“buybacks”) de suporte à liquidez para títulos do governo de prazos mais longos, para pelo menos US$ 4 bilhões por operação; os rendimentos longos caíram inicialmente e depois devolveram grande parte do movimento. O dólar americano também se enfraqueceu em paralelo, com o índice do dólar (DXY) em torno de 98,75, perto de uma mínima de três meses, enquanto compras de bancos centrais e fluxos mais fortes para ETFs de ouro mantiveram a demanda sustentada.
A incerteza de política econômica também influenciou os preços, com o Federal Reserve (Fed), sob o presidente Kevin Warsh, dando menos peso ao “forward guidance”, e os dados recentes de emprego e inflação dos EUA reduzindo as chances de alta de juros na próxima reunião. Persistem ventos contrários, já que os rendimentos elevados dos Treasuries aumentam o custo de oportunidade de um ativo sem remuneração, enquanto riscos inflacionários liderados por energia seguem presentes com os preços do petróleo atrelados ao impasse EUA-Irã e à meta de 2% do Fed.
Do ponto de vista técnico, o XAU/USD está acima das médias móveis simples (SMAs) de 50, 100 e 200 dias, com o RSI perto de 70 e o ADX em torno de 32, enquanto o MACD permanece construtivo. A resistência está em torno de US$ 4.600 e depois em US$ 4.750; os suportes são vistos em US$ 4.514, US$ 4.379, US$ 4.172 e US$ 4.000.
Estratégias com Derivativos e Considerações Técnicas
Acreditamos que operadores de derivativos devem agir com cautela perto da resistência atual em US$ 4.600, à medida que o ouro atinge uma máxima de três meses. Com o Índice de Força Relativa (RSI) orbitando 70, o mercado emite sinais de sobrecompra, sugerindo uma pausa no curto prazo. Recomendamos o uso de estratégias com opções, como a compra de puts de proteção de curto prazo, para fazer hedge contra uma possível correção em direção à Média Móvel Simples de 200 dias em US$ 4.514.
Nossa visão altista de longo prazo permanece intacta, dado que o Índice do Dólar (DXY) recua para perto da mínima de três meses em 98,75. Historicamente, um dólar mais fraco dá forte suporte aos metais preciosos, em linha com as tendências macro que impulsionaram as altas históricas do ouro em ciclos financeiros anteriores. Para capturar esse movimento, preferimos estruturar bull call spreads com strikes visando US$ 4.750, caso o ouro rompa e consolide acima de US$ 4.600.
Fundamentos de Mercado e Considerações sobre Volatilidade
Também é preciso considerar que a demanda subjacente está extremamente forte, impulsionada pela acumulação por bancos centrais e pela alta dos influxos em fundos negociados em bolsa (ETFs). Por exemplo, bancos centrais globais historicamente compraram mais de 1.000 toneladas métricas de ouro por ano para diversificar reservas, estabelecendo um piso bastante favorável para o metal. Operadores podem vender puts com garantia de caixa (cash-secured puts) perto dos suportes em US$ 4.379 e US$ 4.172 para capturar prêmio, ao mesmo tempo em que se posicionam para comprar o metal em eventuais quedas.
Ainda assim, é necessário manter vigilância, pois as recompras de liquidez do Tesouro dos EUA — agora dobradas para US$ 4 bilhões por operação — mantêm os mercados de títulos bastante voláteis. A alta dos preços de energia, derivada de impasses geopolíticos, também ameaça manter a inflação resiliente, o que pode levar o Federal Reserve a ajustar sua trajetória de política monetária de forma inesperada. Consequentemente, sugerimos o uso de long straddles ou strangles para buscar ganhos com rompimentos bruscos e repentinos em qualquer direção, à medida que essas incertezas macro se desenrolam.
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