USD/JPY caiu 0,92% na quarta-feira, para pouco acima de 158,00 — sua maior queda diária desde a intervenção de início de agosto — e encerrou exatamente sobre a sua Média Móvel Exponencial (EMA) de 200 dias. O movimento veio após uma mudança na ponta longa dos EUA, depois que o Tesouro americano afirmou que ao menos dobrará o tamanho de seus buybacks de suporte de liquidez em títulos de vencimentos mais longos, elevando cada operação de US$ 2 bi para ao menos US$ 4 bi, no período de 9 de setembro a 4 de novembro. O rendimento do Treasury de 30 anos havia negociado acima de 5,33% em 18 de agosto, o maior nível desde junho de 2007, e então devolveu quase 10 pontos-base, enquanto o juro de 10 anos recuou em direção a 4,65%. A taxa de política do Japão está em 1,00%, versus uma banda de 3,50% a 3,75% nos EUA, e o fluxo da intervenção anterior totalizou ¥8,45 tri em uma sessão, seguido por cerca de ¥5,3 tri em coordenação com o Tesouro dos EUA.
A atenção agora se volta às expectativas de política monetária e aos dados de curto prazo. O Banco do Japão manteve os juros em 1,00% em julho, enquanto a precificação do mercado para uma alta em setembro está pouco abaixo de 80%, acima de cerca de 65% na primeira semana de agosto; os preços no atacado subiram 7,2% na comparação anual em julho e o índice de preços de importação em ienes avançou 29,1%. A atividade doméstica foi mais fraca, com o PIB do 2T a 1,1% anualizado frente a consenso de 2%. Os dados de comércio de julho saem às 23:50 GMT de quarta-feira, com déficit projetado de ¥680 bi versus ¥406,9 bi anteriormente; exportações são vistas em 19,9% ante 19,3% e importações em 26,5% ante 25,4%. A inflação nacional vem às 23:30 GMT de quinta-feira, com o núcleo (ex-alimentos frescos) projetado em 1,8% ante 1,6%, e o cheio e o núcleo ambos em 1,7% na leitura anterior; níveis técnicos indicam resistência em 158,50 e depois 159,50, suporte na EMA de 200 dias abaixo de 158,00 e então 157,50 e 156,50, com a mínima da intervenção pouco acima de 155,00, e Stoch RSI perto de 32.
Estratégia de Trading e Dinâmica de Mercado
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um teste das bandas inferiores no USD/JPY à medida que entramos nas semanas finais de agosto de 2026. A queda recente do par para pouco acima de 158,00, pousando diretamente sobre a sua Média Móvel Exponencial (EMA) de 200 dias, foi desencadeada por injeções de liquidez do Tesouro dos EUA, e não por ação direta de Tóquio. Com o juro de 10 anos dos EUA cedendo em direção a 4,65%, o estreitamento do diferencial de juros vem fazendo o principal trabalho a favor do iene.
Historicamente, intervenções cambiais do Ministério das Finanças oferecem apenas alívio de curto prazo, como visto quando operações anteriores de vários trilhões de ienes rapidamente tiveram metade dos ganhos apagada em poucas semanas. Como o verdadeiro motor é o mercado de títulos dos EUA, entendemos que vender repiques abaixo da resistência de 159,50 oferece o perfil de risco-retorno altamente assimétrico que os traders devem buscar. Se a EMA de 200 dias em 158,00 for rompida no fechamento diário, abrirá espaço para uma queda rápida em direção a 157,50 e, eventualmente, para a “bolsa de liquidez” em 156,50.
Risco de Política Monetária e Perspectiva de Volatilidade
Esse viés baixista é ainda mais complicado pela próxima decisão de política do Banco do Japão em setembro, na qual os mercados de swaps precificam uma probabilidade de quase 80% de alta de juros para combater a inflação importada. No entanto, precisamos monitorar se um iene mais forte, induzido pela queda dos yields americanos, de fato reduz o incentivo do BoJ para apertar ainda mais a política. Para traders de opções e futuros, é muito provável que a volatilidade se concentre em torno do piso estrutural de 155,00, tornando puts de curto prazo na ponta vendedora uma alternativa atraente antes de o Tesouro dos EUA começar a dobrar suas operações de recompra em 9 de setembro.
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