A ata da reunião de julho do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) indicou que a inflação seguia elevada, enquanto as condições do mercado de trabalho estavam estáveis e o PIB real continuava em expansão. A maioria dos participantes apoiou a manutenção dos juros, embora vários preferissem uma alta; muitos disseram que taxas mais altas provavelmente seriam necessárias se a inflação não recuar, e alguns defenderam que um movimento imediato poderia reduzir a necessidade de elevações mais adiante. As autoridades descreveram os aumentos de preços ao longo do último ano como disseminados entre bens e serviços, e o Fed Staff Economic Outlook manteve a avaliação de inflação em linhas gerais inalterada em relação a junho, embora tenha considerado o cenário econômico ligeiramente mais fraco. Os participantes esperavam a continuidade de um crescimento sólido do PIB real, citando investimentos ligados à IA e o consumo das famílias, mas disseram que a incerteza permanecia elevada, em parte devido ao conflito no Oriente Médio.
A reunião de julho manteve a Fed Funds rate em 3,5%–3,75%, embora três presidentes regionais do Fed — Lorie Logan, Beth Hammack e Neel Kashkari — tenham divergido em favor de um aumento de 25 pb. Kevin Warsh levantou a possibilidade de passar a seis reuniões por ano, aproximadamente uma a cada dois meses, mas o calendário de 2026 foi mantido inalterado. Após a divulgação da ata, o US Dollar Index era negociado em torno de 98,90; na preparação, o mercado precificava 34% de chance de alta em setembro, abaixo de cerca de 60% três semanas antes. A ata foi publicada às 18:00 GMT, e níveis técnicos citados separadamente foram DXY 99,46, médias móveis simples (SMAs) em 100,03 e 100,51, resistência de linha de tendência perto de 99,89, um RSI próximo de 38, resistência em 100,35 e suporte em 98,90.
Tendências do US Dollar Index e Recomendações Táticas de Trade
Estamos observando um claro momentum de baixa no US Dollar Index (DXY), enquanto ele oscila entre os níveis de 98,90 e 99,46. Essa pressão baixista está sendo reforçada pela decisão súbita do Tesouro dos EUA de dobrar as recompras de dívida pública. Para traders de derivativos de câmbio, recomendamos vender (short) o DXY em repiques modestos, mirando o piso de suporte sólido em 98,90 e posicionando stops logo acima da linha de resistência em 99,89.
O mercado atualmente precifica apenas 34% de chance de alta dos juros em setembro, queda acentuada ante 60% há poucas semanas. Embora três membros mais hawkish do Fed tenham votado por uma elevação em julho, a perda súbita de 23 mil empregos no relatório mais recente de payroll torna uma pausa altamente provável. Acreditamos que operar futuros de juros de curto prazo para refletir manutenção no intervalo de 3,5% a 3,75% é a melhor estratégia neste momento.
Cenário Macro e Estratégias de Volatilidade
Ao olhar padrões históricos, perdas inesperadas de emprego combinadas com arrefecimento dos dados do índice de preços ao consumidor (CPI) quase sempre forçam o banco central a uma pausa prolongada. Em pivôs de política semelhantes no passado, os yields dos Treasuries caíram rapidamente conforme o mercado percebeu que o ciclo de alta havia terminado. Entendemos que comprar opções de compra (calls) em Treasuries de curto prazo oferece uma excelente relação risco-retorno para explorar essa mudança de narrativa.
Também precisamos posicionar os portfólios para o próximo Simpósio de Jackson Hole, onde o chair do Fed, Kevin Warsh, provavelmente enfatizará flexibilidade de política em vez de um guidance rígido. Essa ausência de orientação explícita tende a provocar movimentos bruscos no mercado de câmbio à medida que novos dados econômicos forem divulgados. Para capturar isso, preferimos comprar straddles de curto prazo em euro e iene para se beneficiar do inevitável salto na volatilidade implícita.
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