O Índice de Preços no Varejo do Reino Unido (RPI, na sigla em inglês) subiu 0,6% na comparação mensal em julho, acelerando ante 0,3% na leitura anterior. O movimento indica um avanço mais rápido dos preços no mês, com base na métrica do RPI.
A divulgação mostra um aumento de 0,3 ponto percentual na taxa mensal, levando-a de 0,3% para 0,6%. Os mercados frequentemente acompanham o RPI por conta de contratos atrelados à inflação e mecanismos de indexação, e o dado de julho se soma à sequência mais recente de indicadores de preços reportados.
Implicações Para A Política Monetária E Os Mercados De Renda Fixa
O salto inesperado do RPI do Reino Unido para 0,6% em julho indica que as pressões inflacionárias estão longe de serem derrotadas. Acreditamos que esse dado acima do esperado forçará o Banco da Inglaterra a manter os juros mais altos por mais tempo, frustrando expectativas anteriores do mercado de cortes rápidos nas taxas. Operadores de derivativos devem reprecificar imediatamente os futuros de SONIA (Sterling Overnight Index Average), já que a probabilidade de corte de juros nas próximas reuniões do outono caiu de forma significativa.
No mercado de renda fixa, esperamos que os títulos do governo britânico (gilts) enfrentem pressão baixista, à medida que os yields sobem em resposta à inflação persistente. Traders podem considerar ficar vendidos em futuros de gilts de curto prazo ou comprar opções de venda (puts) em gilts de prazo mais longo para se beneficiar da alta dos yields. Historicamente, quando o RPI mensal salta 0,3 ponto percentual ou mais, os yields dos gilts de curto prazo sobem, em média, de 15 a 25 pontos-base nas semanas subsequentes.
Oportunidades Em Derivativos De Libra Esterlina E Indexados À Inflação
Também vemos uma oportunidade tática em derivativos ligados à libra esterlina, à medida que expectativas de juros mais altos dão suporte à moeda local. Faz sentido comprar opções de compra (calls) de GBP/USD ou se posicionar para uma Libra mais forte frente ao euro nas próximas semanas. Historicamente, um diferencial de juros mais amplo entre o Banco da Inglaterra e outros bancos centrais tem impulsionado a Libra, especialmente quando a inflação surpreende para cima.
Por fim, a demanda por derivativos indexados à inflação tende a aumentar, à medida que hedgers corporativos correm para se proteger contra a alta dos preços no varejo. Recomendamos ficar comprado em swaps de inflação do Reino Unido, particularmente nos vencimentos de um a três anos, onde a discrepância de precificação está atualmente mais pronunciada. Com a taxa anual de inflação permanecendo resistente, esses instrumentos oferecem uma excelente proteção contra novas surpresas altistas.
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