O dólar canadense tem estado entre as moedas do G10 mais fracas neste ano, mesmo com dados domésticos apontando para uma melhora ainda incipiente na economia real do Canadá. Leituras recentes do mercado de trabalho, surpresas de PIB e PMIs mais fortes sugerem condições em recuperação, com o PMI industrial se estabilizando em território de expansão e as exportações em alta. Ainda assim, a precificação do CAD permaneceu sensível ao petróleo e às expectativas relativas de juros, que se deslocaram contra o Canadá à medida que o mercado agora vê a sinalização do Bank of Canada ficando para trás até mesmo em relação ao Bank of Japan, enquanto mais aperto segue precificado para o Fed.
A volatilidade do preço do petróleo reforçou o vínculo entre CAD e o crude, com o cenário também condicionado a se o Estreito de Ormuz permanecerá aberto de forma sustentada. A retomada da atividade ainda é descrita como frágil e fortemente atrelada ao ciclo dos EUA, deixando a moeda exposta a choques originados nos Estados Unidos. As projeções do Commerzbank apontam o EUR/CAD em 1,60–1,62, enquanto o USD/CAD é visto recuando em direção a 1,35 até o fim de 2027.
Perspectiva para a força do dólar canadense e operações estratégicas
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para um fortalecimento gradual do dólar canadense, ainda que recentemente ele tenha ficado para trás em relação a outras moedas relevantes. O PMI industrial do Canadá tem se mantido de forma consistente acima do patamar de 50 pontos — limiar de expansão — neste verão, e o crescimento recente do PIB de 1,7% no início de 2026 indica que a economia doméstica está mais sólida do que os mercados supõem. Acreditamos que essa resiliência de fundo acabará se sobrepondo à fraqueza de curto prazo observada atualmente.
No momento, o diferencial de juros favorece o dólar americano, já que o Federal Reserve mantém sua taxa básica acima da taxa de política de 3,5% do Bank of Canada. Essa pressão levou o USD/CAD a negociar perto de 1,38 neste agosto, mas esperamos que o par deslize em direção a 1,35 à medida que o Fed inicie cortes mais agressivos. Traders de derivativos devem buscar vender USD/CAD nas altas, utilizando reversões de risco (risk reversals) baixistas para capturar essa esperada movimentação de queda ao longo do próximo ano.
Gestão de riscos e oportunidades em CAD, USD e EUR
Com o petróleo WTI rondando US$ 75 por barril em meio às persistentes tensões no Oriente Médio, o CAD segue altamente sensível às oscilações do mercado de energia. Para proteger carteiras contra quedas súbitas do petróleo, recomendamos o uso de opções de venda (puts) de CAD de curto prazo como hedge. Isso permite que os traders permaneçam posicionados para a recuperação canadense no longo prazo, ao mesmo tempo em que se protegem contra liquidações abruptas puxadas pelo petróleo nas próximas semanas.
Também vemos uma oportunidade atraente em EUR/CAD, que atualmente negocia perto de 1,51, mas pode subir em direção a 1,60 até o fim de 2027 por conta da dinâmica de juros na Zona do Euro. A compra de opções de compra (calls) de EUR/CAD de prazo intermediário pode ajudar os traders a capturar essa tendência de alta enquanto o dólar canadense atravessa sua recuperação lenta. Ao combinar essas estratégias, é possível explorar os caminhos divergentes do dólar americano e do euro frente à moeda canadense.
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