Os rendimentos dos Treasuries dos EUA avançaram na segunda-feira, durante o pregão na América do Norte, após a reversão no fim da semana passada na esteira de dados mais fracos de Vendas no Varejo nos EUA. A ponta longa liderou o movimento, com o yield de 30 anos atingindo níveis não vistos desde 2007, enquanto os mercados ponderavam preocupações com dívida, oferta e inflação. Os preços do petróleo permaneceram elevados, já que o Oriente Médio registrou poucas novidades, mantendo o foco no risco de retomada das hostilidades.
O rendimento do Treasury de 10 anos subiu quase quatro pontos-base, para 4,728%, enquanto o de 30 anos avançou quase seis pontos-base, para 5,315%; o yield da T-note de 2 anos adicionou quase 1,5 ponto-base, para 4,179%. Dados recentes indicaram desaceleração dos gastos do consumidor, enquanto os preços ao consumidor e ao produtor registraram duas quedas consecutivas. A atenção agora se volta para a ata da reunião do Federal Reserve na quarta-feira, com os mercados de dinheiro precificando 68% de chance de o Fed manter as taxas inalteradas na reunião de setembro de 2026. O Índice do Dólar (DXY) recuava 0,02%, para 99,59, e o texto foi corrigido em 17 de agosto às 22:03 GMT para esclarecer que o movimento ocorreu na segunda-feira, e não na sexta-feira.
Estratégias de Negociação com Derivativos em Meio à Alta dos Yields
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para continuidade da volatilidade na ponta longa da curva, à medida que o yield do Treasury de 30 anos testa suas máximas desde 2007, em 5,315%. Com a dívida nacional dos EUA agora projetada para superar 120% do PIB nos próximos anos e uma agenda pesada de leilões de títulos do governo pela frente, os rendimentos de longo prazo enfrentam forte pressão altista. Traders devem considerar a compra de puts de proteção em ETFs de Treasuries de maior duration, como o TLT, ou o uso de bear put spreads para capturar novas quedas nos preços dos títulos.
Com a divulgação da ata do Federal Reserve nesta quarta-feira, recomendamos o uso de estratégias com opções de curto prazo para capturar oscilações súditas nas expectativas para juros. No momento, os mercados de dinheiro indicam 68% de chance de o Fed manter as taxas estáveis em setembro, o que abre espaço para uma reprecificação caso a ata revele preocupações hawkish com uma inflação persistente. Operações de volatilidade, como straddles em futuros de juros ou opções de Treasuries de vencimento curto, podem ajudar a explorar ajustes abruptos nesse consenso.
Operações com Energia e Curva de Juros em um Mercado Volátil
Preços elevados do petróleo, impulsionados por tensões persistentes no Oriente Médio, ameaçam manter a inflação resistente e empurrar os yields ainda mais para cima. Historicamente, altas sustentadas da energia atrapalharam ralis de títulos, como nas ondas inflacionárias do fim de 2022, quando o Brent ficou, em média, acima de US$ 90 por barril e forçou aumentos agressivos de juros. Para se proteger contra essa inflação puxada pela energia, sugerimos montar posições compradas em opções de compra (calls) em commodities de energia, em conjunto com posições vendidas em futuros de títulos.
À medida que a ponta longa da curva de juros sobe mais rápido do que a ponta curta, favorecemos a estratégia de steepener na curva. Esse ambiente de bear steepener historicamente beneficia traders que ficam vendidos em futuros de Treasuries de longo prazo, enquanto mantêm posições neutras ou compradas na ponta curta. Além disso, com o Índice do Dólar estável próximo de 99,59, monitorar um rompimento acima do nível de 100 pode oferecer ótimos pontos de entrada para opções de compra (calls) de USD contra as principais moedas estrangeiras.
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