O dólar recuou para a mínima de dois meses após as vendas no varejo dos EUA caírem 0,6% em julho, contra previsões de alta de 0,1%, junto com um recuo no índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan. A precificação de derivativos agora coloca a probabilidade de uma ação do Fed em setembro em 31%, e as chances de aperto até o fim do ano em 64%. A perspectiva de desinflação é moldada pela energia: o Brent segue em uma faixa de US$ 80–90 por barril, e qualquer rompimento para cima pode alterar a trajetória, enquanto o risco de escalada após os ataques de Israel ao Líbano é um potencial catalisador. Se o Brent permanecer contido, o dólar enfrenta mais pressão, à medida que o Fed corre o risco de ficar atrás de outros bancos centrais.
A fraqueza do dólar afastou o USDJPY do nível de 160, reduzindo o risco imediato de uma intervenção conjunta EUA-Japão, enquanto os hedge funds reduziram pela metade suas posições vendidas em iene desde a ação anterior. No Japão, cresce a expectativa de que o BoJ aperte a política, com os mercados atribuindo 80% de chance de alta de juros em setembro, e os futuros precificando integralmente um movimento em outubro. O ouro voltou a subir acima de US$ 4.400 por onça após o dado fraco de vendas no varejo, apoiado pela expectativa de que um crescimento mais fraco nos EUA manteria a demanda firme, independentemente de o pano de fundo macro se assemelhar a recessão ou estagflação.
Estratégias de Negociação para FX e Ouro
Aconselhamos traders de derivativos a se posicionarem para um enfraquecimento do USD/JPY nas próximas semanas, à medida que a tendência histórica finalmente se rompe. Recomendamos vender futuros de USD/JPY ou comprar opções de venda (puts), mirando um movimento de maior afastamento do nível de 160. Essa mudança é sustentada por dados recentes do mercado futuro mostrando que os hedge funds já reduziram em 50% suas posições vendidas em iene.
Também devemos buscar comprar opções de compra (calls) de iene, porque o Banco do Japão tem alta probabilidade de apertar a política monetária muito em breve. A precificação atual do mercado mostra 80% de probabilidade de alta de juros em setembro, com um movimento em outubro integralmente precificado no mercado de futuros. Essa virada mais hawkish do BoJ, combinada com a redução dos temores de intervenções cambiais súbitas, torna o iene uma aposta atrativa no lado comprado (long).
Do lado dos EUA, dados econômicos fracos sugerem que devemos operar com a expectativa de um Federal Reserve mais dovish. Estatísticas recentes mostram que as vendas no varejo dos EUA recuaram inesperadamente 0,6% em julho, bem abaixo do aumento projetado de 0,1%, enquanto os números do índice de sentimento do consumidor também caíram. Esses indicadores fracos derrubaram a probabilidade de alta de juros do Fed em setembro para apenas 31%, o que significa que o dólar ainda tem espaço para cair.
Para traders de commodities, vemos um forte sinal de compra para o ouro à medida que ele sobe acima de US$ 4.400 por onça. Seja a economia americana diante de uma recessão ou de estagflação, o ouro tende a se beneficiar de posicionamento defensivo e de um dólar mais fraco. Recomendamos usar opções de compra (calls) em ouro para capturar esse momentum de alta.
Fatores de Mercado e Riscos a Monitorar
Por fim, precisamos monitorar de perto os mercados de petróleo como um fator-chave de risco para nossas premissas de inflação. Sugerimos operar opções de Brent com foco na faixa de consolidação entre US$ 80 e US$ 90 por barril, especialmente diante do aumento dos riscos geopolíticos no Oriente Médio. Se o Brent permanecer limitado dentro dessa faixa, isso reforçará a tendência de desinflação nos EUA e enfraquecerá ainda mais o dólar, validando nossas posições vendidas em USD.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
