USD/CHF recuou para perto de 0,8130 nas negociações europeias desta quinta-feira, revertendo três dias de ganhos, à medida que o franco suíço ganhou suporte com dados domésticos de preços. Os preços ao produtor e de importação da Suíça caíram 2,1% na comparação anual em julho, no mesmo ritmo de junho, estendendo uma sequência deflacionária de mais de três anos. Na comparação mensal, o índice cedeu 0,1% após queda de 0,3% anteriormente, marcando o terceiro recuo mensal consecutivo, com o alívio em custos ligados ao petróleo.
O dólar também foi pressionado por leituras mais fracas de inflação nos EUA, com o CPI cheio em 3,4% na comparação anual em julho e o núcleo do CPI em 2,5%, em linha com as projeções. As expectativas de juros mudaram: o CME FedWatch apontou a probabilidade de uma alta de juros em setembro em cerca de 36%, abaixo de 48% no dia anterior, pesando sobre o USD. A geopolítica ainda pode dar suporte ao “greenback”, já que o aumento das tensões entre EUA e Irã elevou a perspectiva de sanções mais duras e até de um bloqueio naval afetando as exportações de petróleo iraniano.
Deflação Suíça e Perspectiva de Política
Acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar para explorar a crescente divergência de política monetária entre a Suíça e os Estados Unidos nas próximas semanas. Com os preços ao produtor e de importação na Suíça caindo 2,1% na comparação anual, as pressões deflacionárias domésticas permanecem firmemente enraizadas. Essa queda contínua, que se alinha a períodos históricos de deflação em anos anteriores, sinaliza que o Banco Nacional Suíço tem ampla margem para manter os juros baixos ou reduzi-los ainda mais.
Considerando que o par USD/CHF está sendo negociado em baixa perto do nível de 0,8130, vemos uma oportunidade atraente de comprar opções de compra (calls) de USD/CHF. Historicamente, quando o franco suíço se fortalece rápido demais em direção a esses níveis baixos, o banco central tem intervindo ativamente ou adotado uma postura mais “dovish” para proteger os exportadores suíços. Esperamos que esse piso técnico se sustente, tornando spreads de alta com calls (bull call spreads) uma estratégia atrativa e de baixo custo para traders que buscam capturar uma recuperação do dólar.
Dinâmica do Dólar e Riscos Geopolíticos
Ao mesmo tempo, precisamos monitorar de perto as mudanças nas expectativas para o Federal Reserve, especialmente porque o arrefecimento da inflação nos EUA reduziu a probabilidade de altas agressivas de juros. Embora isso tenha pesado temporariamente sobre o “greenback”, a escalada de riscos geopolíticos no Oriente Médio e ameaças de bloqueios às exportações de petróleo podem rapidamente estimular demanda por ativos de refúgio, favorecendo o dólar. Para se proteger contra essas mudanças súbitas de mercado, recomendamos comprar straddles de curto prazo em pares com franco suíço, para se beneficiar de uma volatilidade acentuada, em duas direções, no curto prazo.
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