O iene japonês recuou frente ao dólar americano na quarta-feira após o CPI dos EUA de julho, em linhas gerais, vir em linha com as expectativas, deixando o USD/JPY em torno de 159,20 após mínima intradiária de 158,58. O CPI cheio avançou 0,1% na comparação mensal em julho, após queda de 0,4% em junho, enquanto a inflação anual desacelerou para 3,4%, de 3,5%. O núcleo do CPI subiu 0,2% m/m depois de estabilidade em junho, e a taxa anual do núcleo arrefeceu para 2,5%, de 2,6%.
As expectativas de juros se ajustaram ainda mais após os dados, estendendo a reprecificação que veio após o NFP de julho mais fraco; a ferramenta CME FedWatch colocou a probabilidade de alta de juros do Fed em setembro em 38%, de 44% antes da divulgação do CPI. Os rendimentos dos Treasuries recuaram marginalmente, enquanto o dólar reduziu a queda inicial, com o DXY em 99,82 após mínima de 99,61. A Reuters informou, citando uma fonte iraniana sênior, que não há conversas Irã–EUA sobre a extensão do cessar-fogo, enquanto a moeda do Japão já devolveu quase metade dos ganhos ligados à intervenção conjunta EUA–Japão; os dados de PPI do Japão e dos EUA saem na quinta-feira.
Riscos E Estratégias Para Traders De Derivativos
Sugerimos que traders de derivativos abordem o USD/JPY com extrema cautela nas próximas semanas, já que o par oscila perto de 159,20, logo abaixo do nível crítico de 160. Os dados mais recentes do CPI dos EUA, mostrando a inflação anual cedendo para 3,4%, reduziram as expectativas de alta de juros, mantendo o dólar em uma faixa estreita. Esse cenário implica que apostas direcionais agressivas no dollar enfrentam potencial de alta limitado.
Acreditamos que a maior ameaça para compradores de USD/JPY é uma nova intervenção repentina das autoridades japonesas. Observando dados históricos, o Japão gastou um recorde de 9,8 trilhões de ienes (cerca de US$ 62 bilhões) em meados de 2024 para defender o iene perto desses mesmos níveis. Como as autoridades estão prontas para agir novamente, recomendamos a compra de opções de venda (puts) de curto prazo para fazer hedge contra uma queda brusca.
Recomendações De Opções E Hedge De Juros
Com o Índice do Dólar dos EUA estável em torno de 99,82, também podemos considerar estratégias de opções para mercado lateralizado (range) para capturar prêmio. Se a taxa de câmbio se aproximar de 160 novamente, esperamos que a volatilidade implícita dispare, o que favorece a compra de straddles. Os traders devem acompanhar de perto os dados de PPI dos EUA e do Japão de amanhã para ajustar seus alvos de preço.
Como o mercado agora precifica apenas 38% de probabilidade de alta de juros do Fed em setembro, os rendimentos dos Treasuries tendem a permanecer pressionados. Recomendamos o uso de futuros de juros de curto prazo para fazer hedge contra novas quedas nos yields. Ao focar nessas operações com proteção, é possível navegar a elevada incerteza política e econômica à frente.
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