O Índice do Dólar ficou estável perto de 99,80, dentro de uma faixa inferior a 0,2 ponto, travado entre a EMA de 200 dias, em torno de 99,50, e o patamar de 100,00 desde o fim de julho. Os dados trouxeram pouca direção: a média móvel de quatro semanas das contratações no setor privado desacelerou para 8,25 mil, de 11 mil, enquanto as vendas de imóveis existentes recuaram 1,7% na comparação mensal. A precificação de juros permaneceu finamente equilibrada, com os futuros atribuindo 50,1% de probabilidade de manutenção na reunião de 16 de setembro, contra 49,9% de chance de um movimento de 25 pontos-base. Ao longo de oito reuniões consecutivas do FOMC, de setembro até julho de 2027, o mercado precifica probabilidade de 0,0% de corte, com a primeira leitura não nula em 0,5% em setembro de 2027, enquanto a trajetória modal aponta para juros 25 pontos-base mais altos até a primavera.

O foco se volta para os números de inflação e fiscais. O consenso vê o CPI de julho em 3,4% na comparação anual, ante 3,5%, e o núcleo em 2,5%, ante 2,6%, enquanto o PPI de quinta-feira é projetado em 4,9%, com núcleo em 4,2%. Dados de produtividade do 2º trimestre mostraram custos unitários do trabalho em 1,3% anualizado, contra um deflator do produto a valor agregado de 7,0%, com a participação do trabalho no nível mais baixo desde 1947. Dois presidentes regionais do Fed discursam às 12h15 GMT e 12h40 na quinta-feira. O relatório orçamentário de quarta-feira é estimado em déficit de US$ 346 bilhões, ante US$ 120 bilhões anteriormente; os pedidos iniciais de seguro-desemprego são vistos em 202 mil, ante 199 mil; as vendas no varejo, em 0,1%, ante 0,2%; e a confiança da Universidade de Michigan, em 54,5, ante 55,2, com expectativas de inflação anteriormente em 4,2% (um ano) e 3,3% (cinco anos). Tecnicamente, 100,00 limita o avanço; acima dele estão a EMA de 50 dias perto de 100,25 e a máxima do fim de julho pouco acima de 101,50, enquanto o suporte é a EMA de 200 dias perto de 99,50 com mínimas ao redor de 99,45, depois 99,00 e 98,50.

Índice do Dólar: Faixa Apertada e Riscos de Rompimento Iminente

Devemos observar a compressão no Índice do Dólar, que atualmente opera perto de 99,80, espremido entre a EMA de 200 dias em 99,50 e o nível de 100,00. Com a reunião do FOMC de 16 de setembro de 2026 literalmente em um “cara ou coroa” 50/50 entre manutenção e alta de 25 pontos-base, a direção de curto prazo fica altamente sensível aos dados desta semana. Recomendamos nos preparar para um rompimento, já que essa faixa estreita de dois décimos de ponto é insustentável.

Inflação, Geopolítica e Perspectiva para o Dólar

Enfrentamos um teste relevante hoje, com o CPI de julho esperado para arrefecer levemente a 3,4% a/a, seguido pelo PPI de amanhã, que o consenso coloca em 4,9% a/a — bem mais quente. Esse amplo diferencial indica que o repasse de tarifas e pressões geopolíticas está sendo absorvido pelas margens corporativas, em vez de ser integralmente transferido ao consumidor, ao menos por enquanto. Se os dados de preços ao produtor vierem fortes amanhã, isso criará a configuração mais claramente hawkish da semana, especialmente com dois presidentes regionais do Fed falando praticamente no horário da divulgação.

Também é importante reconhecer que os riscos geopolíticos no Oriente Médio — particularmente em torno do Irã e do Estreito de Hormuz — já não estão levando investidores ao dólar como porto seguro. Em vez disso, manchetes de escalada estão impulsionando o petróleo Brent, que tem oscilado perto de US$ 78 por barril, favorecendo as moedas de exportadores de energia. Isso significa que o risco geopolítico agora chega ao dólar de forma indireta via canal inflacionário, tornando os dados de preços no atacado desta semana ainda mais críticos.

Sugerimos manter um viés altista para o dólar enquanto a faixa de suporte da EMA de 200 dias, perto de 99,50, se sustentar. Como os mercados futuros precificaram zero cortes de juros até meados de 2027, um CPI mais dovish tem pouco espaço para empurrar o dólar para baixo, enquanto uma surpresa hawkish tem um caminho mais claro para alta. Devemos mirar a resistência em 100,00 e a EMA de 50 dias perto de 100,25, ao mesmo tempo em que gerimos o risco com níveis de invalidação em um fechamento diário abaixo de 99,45.

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