GBP/USD começou a semana em baixa, recuando ainda mais após a movimentação de sexta-feira acima do patamar de 1,3500 e de uma máxima de mais de três semanas. O dólar americano tentou estender uma recuperação a partir do fundo pós-NFP, à medida que os mercados ponderavam a incerteza no Oriente Médio e iniciativas para reabrir o Estreito de Hormuz. Esse suporte, porém, foi moderado pela redução das expectativas de aperto pelo Federal Reserve, o que limitou o espaço para novos ganhos do USD e manteve controlada a pressão baixista sobre o par.
O relatório de empregos dos EUA de julho mostrou queda de 23 mil no emprego, enquanto junho foi revisado para 20 mil ante 57 mil, reforçando a visão de arrefecimento do mercado de trabalho. Agora, os mercados precificam uma probabilidade inferior a 45% de alta de juros em setembro, abaixo de 67% há uma semana, embora as expectativas ainda apontem para pelo menos uma elevação de 25 pontos-base antes do fim do ano, já que a recuperação do petróleo é vista como um possível vetor de inflação. As atenções se voltam para os dados de inflação dos EUA previstos para esta semana, além de atualizações geopolíticas, e para a divulgação preliminar do PIB do Reino Unido do 2º trimestre na quinta-feira. Separadamente, a libra respondeu por 12% das transações globais de FX em 2022, com giro diário médio de US$ 630 bilhões; o GBP/USD representou 11% do FX, contra 3% do GBP/JPY e 2% do EUR/GBP.
Estratégias de Negociação com Derivativos em Meio a Forças do Mercado de Trabalho e Geopolíticas
Estamos aconselhando traders de derivativos a exercer cautela à medida que o par GBP/USD recua de seu pico recente acima de 1,3500. Embora o arrefecimento do mercado de trabalho dos EUA — evidenciado pela perda de 23.000 empregos em julho — tenha enfraquecido as perspectivas de longo prazo para o dólar, as tensões geopolíticas no Oriente Médio estão fornecendo um piso temporário para o “greenback”. Essa dinâmica conflitante sugere que estamos entrando em um período de maior consolidação e volatilidade.
Com os traders precificando uma chance inferior a 45% de alta de juros em setembro, ante 67% na semana passada, os futuros de juros de curto prazo ficam altamente sensíveis aos próximos dados de inflação. Historicamente, em períodos de mudanças rápidas nas expectativas de juros, a volatilidade implícita nas opções de GBP/USD tende a subir antes de divulgações relevantes do CPI. Recomendamos o uso de straddles ou strangles comprados para capturar esses movimentos bruscos guiados por dados, sem assumir viés direcional.
Próximos Dados do PIB do Reino Unido e Considerações de Hedge
Do outro lado do par, precisamos nos preparar para o relatório preliminar do PIB do Reino Unido do 2º trimestre, previsto para esta quinta-feira. Considerando que o setor de serviços do Reino Unido recentemente mostrou resiliência, com os PMIs se mantendo acima do patamar de expansão de 50,0, qualquer surpresa positiva no PIB pode desencadear uma reversão rápida de volta em direção a 1,3500. Fazer hedge de posições compradas em GBP com opções de venda (puts) de curto prazo pode proteger ganhos diante de um dado de crescimento decepcionante.
As incertezas geopolíticas, particularmente em torno do Estreito de Hormuz — por onde passa diariamente cerca de 20% do petróleo mundial —, seguem como um fator imprevisível para preços de energia e inflação. Se a alta do petróleo ameaçar reacender a inflação, o Fed pode ser forçado a manter juros mais altos por mais tempo, fortalecendo o dólar. Sugerimos que traders de derivativos monitorem os futuros de Brent como indicador antecedente de força do USD e ajustem, em conformidade, os strikes de suas opções de FX.
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