O Índice do Dólar (DXY) recuou para abaixo de 100,00 após o Payroll (NFP) de julho mostrar uma queda de 23 mil empregos, contra projeções de alta de 80 mil, enquanto junho foi revisado para baixo, para 20 mil, e os Ganhos Médios por Hora desaceleraram para 3,2% na comparação anual. As atenções agora se voltam ao Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA, na quarta-feira, estimado em 3,4% a/a no dado cheio e 2,5% a/a no núcleo, o que definirá se a mudança nas expectativas de juros do Federal Reserve (Fed) continuará; os membros do Fed Hammack e Barkin falam na quinta-feira. A semana também inclui o Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos EUA, Vendas no Varejo e a prévia do sentimento do consumidor da Universidade de Michigan, enquanto a China divulga CPI e PPI no domingo.

Em outros mercados, o Reserve Bank of Australia (RBA) se reúne na terça-feira e deve manter a taxa em 4,35%, com a governadora Bullock falando na quinta-feira; o CPI chinês é visto em 0,8% ao ano e o PPI em 3,8%. O Reino Unido publica o PIB do segundo trimestre na quinta-feira, com projeção de 0,4% ante 0,6%, e o PIB mensal é visto em -0,1%, enquanto o GBP/USD negocia perto de 1,3500. Na zona do euro, a prévia do PIB do 2T na sexta-feira é esperada em 0,4% t/t e 1% a/a, junto com a variação do emprego, enquanto o EUR/USD se mantém acima de 1,1550. O USD/JPY fica abaixo de 158,00, com apenas a Conta Corrente do Japão de junho prevista para domingo, enquanto o ouro encerra acima de US$ 4.300, sensível ao CPI e aos riscos no Estreito de Ormuz.

Estratégias com Derivativos em Meio à Fraqueza do Dólar

Sugerimos que traders de derivativos se preparem para maior volatilidade à medida que o Índice do Dólar recua abaixo de 100,00 após a surpreendente perda de 23 mil postos de trabalho em julho. Essa forte surpresa negativa no mercado de trabalho mudou completamente as expectativas do mercado na direção de um ciclo agressivo de afrouxamento pelo Federal Reserve. Recomendamos posicionamento para nova fraqueza do dólar por meio da compra de opções de venda (puts) de curto prazo sobre o DXY antes do relatório de inflação de quarta-feira.

A divulgação do CPI na quarta-feira, projetada em 3,4% no cheio e 2,5% no núcleo, será o fator decisivo para a direção do dólar. Se o dado vier em linha ou abaixo dessas estimativas, consolidará a guinada dovish do Fed e alimentará uma queda mais profunda. Orientamos traders a utilizar straddles em grandes pares com USD para capturar o rompimento praticamente garantido, independentemente da direção do número de inflação.

Com o EUR/USD próximo das máximas de dois meses acima de 1,1550, favorecemos opções de compra (calls) para capturar continuidade da alta, à medida que a zona do euro se prepara para divulgar o PIB do 2T. Para o GBP/USD, que testa resistência perto de 1,3500, sugerimos hedge de exposição à libra antes do PIB do Reino Unido na quinta-feira, projetado para desacelerar para 0,4%. Historicamente, uma economia britânica em desaceleração combinada a contração na indústria de transformação tem provocado correções rápidas na libra, tornando opções de venda uma defesa atrativa.

Principais Cruzamentos, Ouro e Perspectiva para o Dólar Australiano

O par USD/JPY permanece altamente sensível, abaixo de 158,00 após o iene se valorizar com o fraco dado de emprego dos EUA. Dadas as recentes intervenções coordenadas Tóquio–Washington, acreditamos que o risco de movimentos súbitos de alta continua excepcionalmente elevado. Traders de derivativos devem evitar posições vendidas “a seco” no iene e, em vez disso, usar estratégias com risco limitado, como spreads verticais.

A corrida histórica do ouro acima de US$ 4.300 foi impulsionada pela queda das expectativas de juros globais, marcando sua alta mais forte em tempos recentes. Historicamente, os preços do ouro avançaram, em média, de 8% a 10% nos meses após o início de um ciclo de cortes do Fed, tendência que se alinha ao pano de fundo macro atual. Recomendamos manter posição comprada em futuros de ouro, mas com stops móveis (trailing stop-loss) para proteger ganhos diante de um possível CPI mais forte do que o esperado.

Por fim, acompanhamos de perto o AUD/USD, negociado pouco abaixo de 0,7100 antes da decisão de juros do Reserve Bank of Australia. Como a trajetória do dólar australiano está fortemente ligada à demanda chinesa, os relatórios de CPI e PPI da China no domingo definirão o tom inicial. Sugerimos que traders de derivativos avaliem opções knock-out no AUD para navegar o impacto duplo da manutenção do RBA e dos dados econômicos chineses.

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