Os rendimentos dos Treasuries dos EUA caíram em toda a curva na sexta-feira, à medida que cresceu a especulação de que um acordo Irã–Omã sobre o Estreito de Hormuz está próximo — um desdobramento que tem pressionado os preços de energia. Um oficial dos EUA afirmou que houve progresso e que, assim que um acordo for anunciado para restaurar a navegação sem impedimentos, a Marinha dos EUA suspenderia o bloqueio aos portos iranianos. O West Texas Intermediate ampliou perdas de quase 1% para US$ 77,50, enquanto o rendimento do Treasury de 10 anos recuou quase três pontos-base, para 4,651%.
As expectativas de juros também mudaram após dados fracos do mercado de trabalho dos EUA. Os mercados monetários passaram a atribuir 30% de chance de alta de juros pelo Federal Reserve em setembro, abaixo de 58% no dia anterior, e indicaram 70% de probabilidade de manutenção, segundo dados do Prime Terminal. O payroll (Nonfarm Payrolls) de julho caiu 23 mil, contra expectativa de alta de 80 mil, enquanto revisões de maio e junho reduziram os totais em 103 mil; a taxa de desemprego recuou de 4,2% para 4,1%. O índice do dólar (US Dollar Index) caiu 0,42%, para 99,54, e o foco da próxima semana se volta para a inflação ao consumidor e ao produtor, pedidos de seguro-desemprego e a confiança do consumidor da Universidade de Michigan.
Oportunidades em Derivativos de Juros e Câmbio
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para uma inflexão mais “dovish” (branda) por meio de futuros e opções de juros. Com o mercado agora precificando apenas 30% de chance de alta em setembro, a compra de opções de compra (calls) sobre futuros da T-Note de 10 anos oferece uma relação risco-retorno atrativa à medida que os rendimentos recuam em direção ao suporte de 4,5%. Historicamente, quedas acentuadas semelhantes no payroll — como as grandes revisões baixistas observadas em desacelerações econômicas passadas — precederam ralis sustentados de títulos.
A queda do US Dollar Index (DXY) para 99,54 abre uma oportunidade clara para traders de derivativos cambiais. Sugerimos comprar opções de compra (calls) de euro (EUR/USD) ou utilizar “risk reversals” vendidos em dólar para proteger contra nova fraqueza antes dos dados de inflação da próxima semana. Um CPI abaixo do esperado na próxima semana provavelmente consolidará a pausa do Fed, levando o dólar em direção ao seu suporte histórico próximo de 98,00.
Estratégias para o Mercado de Energia diante de Desenvolvimentos no Golfo Pérsico
Nos mercados de energia, devemos nos preparar para mais pressão baixista sobre o petróleo West Texas Intermediate (WTI). Se o acordo de navegação Irã–Omã for finalizado e a Marinha dos EUA suspender o bloqueio, um aumento de oferta pode facilmente empurrar o WTI bem abaixo do nível atual de US$ 77,50. Traders com viés baixista devem considerar a compra de opções de venda (puts) perto do dinheiro (near-the-money) em futuros de WTI para capturar essa pressão do lado da oferta, enquanto gerenciam o risco.
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