O peso mexicano avançou na sexta-feira após dados mais fracos do mercado de trabalho dos EUA pressionarem o dólar, com o USD/MXN sendo negociado perto de 17,18 depois de tocar a mínima de cinco meses em 17,09. No México, a inflação desacelerou para a mínima em seis anos, arrefecendo para 3,12% na comparação anual em julho, de 3,37%, enquanto a inflação subjacente ficou em 3,95%, ante projeção de 3,94%. O Banxico manteve a taxa básica em 6,50% e sinalizou postura estável, enquanto suas projeções veem a inflação cheia e a subjacente em 3,5% em 2026 e convergência para a meta de 3% no quarto trimestre de 2027.
Nos EUA, o payroll de julho (Nonfarm Payrolls) mostrou perda de 23 mil vagas, contra expectativa de ganho de 80 mil, e as revisões de maio e junho reduziram o número de empregos em 103 mil, mesmo com a taxa de desemprego recuando para 4,1%, de 4,2%. O índice do dólar (DXY) caiu 0,42%, para 99,54. Entre os níveis técnicos citados, o spot em torno de 17,1364, uma área de médias móveis (SMA) “clusterizada” perto de 17,4061 e resistência em 17,4584, enquanto o RSI (14) estava em 32,4; referências de baixa incluíam 15,6962.
Estratégia de Carry Trade e Diferencial de Juros
Devemos aproveitar o amplo diferencial de juros entrando em carry trades comprados em peso por meio de contratos a termo (FX forwards). Com o Banco do México mantendo os juros estáveis em 6,50% e o Fed em pausa após um relatório fraco de emprego nos EUA, o diferencial de rendimento favorece fortemente o peso. Historicamente, spreads elevados como estes têm sustentado a força do peso, tornando swaps cambiais uma ferramenta atrativa para investidores em busca de yield neste momento.
Posicionamento Tático e Gestão de Risco
Dado que o USD/MXN rompeu abaixo de suas principais médias móveis perto de 17,40, recomendamos manter viés baixista nas próximas semanas. Podemos usar estruturas de opções do tipo bear put spread em USD/MXN para capturar nova queda em direção à zona de suporte em 15,69, limitando o risco. Essa estratégia protege caso o mercado tenha um repique temporário em direção à linha de tendência de resistência em 17,45.
Como o Índice de Força Relativa (RSI) diário está orbitando 32,4, devemos nos preparar para um possível repique corretivo antes da retomada da tendência de baixa. Em vez de perseguir o mercado nas mínimas atuais perto de 17,13, devemos posicionar ordens limitadas para vender USD/MXN em altas temporárias. Essa abordagem paciente evita que sejamos pegos em squeezes de short covering.
Devemos monitorar de perto os próximos dados de inflação e os pedidos de auxílio-desemprego nos EUA, bem como a Produção Industrial do México, para ajustar nossas posições em derivativos. Uma nova queda do DXY, que recentemente recuou para 99,54, tende a acelerar os ganhos do peso. Podemos fazer hedge desses riscos de eventos comprando straddles de curto prazo para nos beneficiar de eventuais picos súbitos de volatilidade.
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