O ouro subiu com força após dados mistos do mercado de trabalho dos EUA derrubarem os yields dos Treasuries e o dólar. O XAU/USD avançou mais de 2,30% no dia e mais de 7% na semana, sendo negociado a US$ 4.340 após tocar US$ 4.371, o maior nível desde 17 de junho. O payroll (NFP) de julho mostrou queda de 23 mil vagas, ante previsão de alta de 80 mil, enquanto as revisões combinadas de maio e junho cortaram 103 mil do total anteriormente divulgado; a taxa de desemprego recuou de 4,2% para 4,1%. O yield do Treasury de 10 anos cedeu dois pontos-base, para 4,687%, e o índice do dólar (DXY) caiu 0,42%, para 99,54.
Movimentos nos preços de energia e nas expectativas de juros também mudaram. O WTI ficou estável perto de US$ 78 por barril, mas acumula queda de quase 9,9% na semana, à medida que os mercados avaliaram as perspectivas para o transporte marítimo pelo Estreito de Hormuz. Nos swaps, a probabilidade de alta de juros pelo Fed em setembro caiu para 30%, de 58% no dia anterior, enquanto as chances de manutenção subiram para 70%, segundo a Prime Terminal. As atenções agora se voltam ao CPI de julho, projetado em 3,4% na comparação anual, ante 3,5%, com o núcleo do CPI estimado em 2,5% ante 2,6%, antes do PPI e de suas implicações para o núcleo do PCE. No técnico, o ouro superou a média móvel simples (SMA) de 50 dias em US$ 4.152 e testa a SMA de 100 dias em US$ 4.390, com resistências em US$ 4.450 e US$ 4.500; os suportes estão em US$ 4.202 e, depois, em US$ 4.152, US$ 4.100 e US$ 4.019.
Dinâmica de mercado após os dados de emprego dos EUA
Vemos uma mudança massiva na dinâmica do mercado, com o ouro disparando acima de US$ 4.300 após um relatório de emprego fraco nos EUA. Com a folha encolhendo em 23 mil e o yield do Treasury de 10 anos caindo para 4,687%, operadores de derivativos devem se preparar para uma tendência altista mais sustentada em metais preciosos. Historicamente, quando o Federal Reserve se depara com métricas de emprego fracas, observamos uma rápida realocação de capital de ativos que rendem juros para o ouro, ativo de proteção.
É preciso monitorar de perto o mercado de swaps de juros, onde a probabilidade de alta em setembro despencou para apenas 30%. Esse afastamento rápido de uma política monetária mais restritiva reduz de forma significativa o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento, como o ouro físico. Operadores de derivativos podem buscar explorar essa mudança no sentimento de juros ao se posicionarem para mais fraqueza do índice do dólar, que já recuou para 99,54.
Perspectiva de inflação, energia e estratégias de negociação
Nas próximas semanas, o foco deve ficar nos próximos dados de CPI e PPI dos EUA, que devem indicar desaceleração da inflação para 3,4%. Dados de ciclos anteriores mostram que, quando a inflação perde força ao mesmo tempo em que o mercado de trabalho enfraquece, os preços do ouro tendem a subir, em média, de 5% a 10% nas semanas seguintes. Montar posições em opções de compra (calls) de ouro antes dessas divulgações pode gerar retornos elevados se os números vierem abaixo do esperado.
Também não dá para ignorar a queda de 9,9% no petróleo WTI, que ajuda a aliviar pressões inflacionárias mais amplas. Custos de energia mais baixos historicamente enfraquecem o viés mais “hawkish” do Fed, o que dá suporte adicional ao movimento de alta do ouro. Operadores de derivativos podem considerar o uso de opções de venda (puts) de petróleo ou calls de ouro para capturar esse comportamento correlacionado do mercado.
No técnico, vemos o ouro desafiar a importante média móvel simples de 100 dias em US$ 4.390 após superar com sucesso a média de 50 dias. Se houver um rompimento consistente acima de US$ 4.390, o caminho de menor resistência aponta para US$ 4.450 e, potencialmente, para a barreira psicológica de US$ 4.500. Recomendamos posicionar stops perto do suporte recém-estabelecido em US$ 4.202 para administrar o risco de queda em eventuais correções de curto prazo.
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