O Banxico manteve sua taxa de referência inalterada em 6,50% pela terceira reunião consecutiva, com o Conselho de Governo votando unanimemente após o encerramento do ciclo de afrouxamento em maio. O banco afirmou que o balanço de riscos para a inflação segue enviesado para cima e sinalizou que manter a política monetária estável “será apropriado” nas próximas decisões, mesmo esperando que a inflação cheia e a subjacente desacelerem de forma mais gradual do que o antecipado anteriormente.
O banco central reiterou que a inflação deve convergir para sua meta de 3%, dentro de uma banda de tolerância de mais ou menos 1%, no quarto trimestre de 2027. Suas projeções permaneceram inalteradas: a inflação cheia no 4T26 é vista em 3,5% e no 4T27 em 3,0%; a inflação subjacente é projetada em 3,5% no 4T26 e 3,0% no 4T27. Em atividade, o Banxico espera que a ociosidade econômica persista ao longo do horizonte de projeção e afirmou que os riscos baixistas para o crescimento permanecem. O Banxico realiza oito reuniões de política monetária por ano, normalmente cerca de uma semana após o Federal Reserve dos EUA.
Implicações para o Peso Mexicano e Estratégias com Derivativos
Com o Banco do México mantendo sua taxa básica em 6,50% nesta semana, acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar para um Peso Mexicano (MXN) mais forte nas próximas semanas. Como o Banxico pretende manter os juros inalterados para combater riscos inflacionários altistas, a moeda deve manter um carrego altamente competitivo. Recomendamos o uso de opções de venda (puts) de USD/MXN para capturar esse suporte contínuo de juros.
Nossa visão é corroborada por dados recentes mostrando a inflação mexicana próxima de 4,1%, o que mantém a taxa real de política monetária atrativa em torno de 2,4%. Historicamente, um diferencial de juros estável desse tamanho favorece entradas de carry trade, o que tem sustentado a resiliência do peso frente ao dólar. Traders também devem considerar vender volatilidade de curto prazo por meio de iron condors, já que o compromisso do Banxico com um padrão de manutenção tende a reduzir as oscilações de preço do MXN.
Riscos e Considerações de Hedge
Ainda assim, é preciso cautela diante dos alertas do banco central sobre ociosidade econômica persistente e riscos de crescimento em baixa. Para proteger contra esses potenciais ventos contrários, sugerimos a compra de opções de venda (puts) de peso com vencimentos longos como um seguro relativamente barato. Manter atenção à correlação com a trajetória de política monetária do Federal Reserve será essencial para calibrar o timing dessas entradas em derivativos.
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