Os metais tiveram desempenho superior na quarta-feira, com o ouro avançando mais de 4% para cerca de US$ 4.247 por onça troy e a prata ganhando quase 5% rumo a US$ 62,20, após sinais mais fracos de emprego nos EUA pressionarem o dólar. A criação de vagas no setor privado (ADP) subiu 44 mil em julho ante projeção de 70 mil, desacelerando de 98 mil, enquanto o ISM de Serviços registrou 54,1 contra expectativa de 54,5; porém, o subíndice de emprego caiu para 47,4 de 51,2. O índice do dólar (DXY) recuou cerca de 0,16%, para perto de 99,70, com os mercados também acompanhando a redução das tensões entre EUA e Irã e relatos de avanço em um arcabouço para navegação no Estreito de Ormuz. A Reuters afirmou que Irã e Omã estão finalizando um rascunho que daria a Teerã mais controle sobre as embarcações em trânsito, enquanto Trump disse que um anúncio poderia sair na quarta ou quinta-feira; o WTI se manteve ao redor de US$ 75,08 por barril.
No câmbio, o EUR/USD subiu cerca de 0,15%, para perto de 1,1550, após o índice composto da Zona do Euro de julho ser revisado para cima, a 52, enquanto o GBP/USD avançou aproximadamente 0,08%, para 1,3460. O USD/JPY teve alta de cerca de 0,06%, para 157,80, depois que a ata do BoJ mostrou debate sobre novo aperto após a elevação da taxa a uma máxima de 31 anos, de 1%, e o USD/CAD caiu em torno de 0,35%, para 1,4013. A agenda de quinta-feira inclui o saldo comercial da Austrália de junho, visto em déficit de 1.100 milhões ante 3.018 milhões, além de encomendas à indústria da Alemanha projetadas em 0,3% m/m, de 1,9%, e vendas no varejo da Zona do Euro esperadas em 0,1% m/m, de 0,2%, com crescimento anual em 1% ante 1,6%; nos EUA, os pedidos iniciais de seguro-desemprego são vistos em 202 mil, de 197 mil, a produtividade do 2T em 0,6%, de 0,3%, e o custo unitário do trabalho em 2%, de 1,8%.
Estratégias acionáveis com derivativos e metais
Recomendamos que traders de derivativos comprem opções de compra (calls) de ouro à medida que o metal testa máximas históricas perto de US$ 4.247 por onça. O dado mais recente do ADP, de apenas 44 mil, aponta para um arrefecimento rápido do mercado de trabalho dos EUA, o que normalmente aciona cortes de juros pelo Federal Reserve. Com a prata também disparando em direção a US$ 62,20, esperamos que compras guiadas por momentum mantenham os metais preciosos altamente rentáveis nas próximas semanas.
No mercado de opções de FX, sugerimos comprar opções de venda (puts) de USD/JPY para capturar o aumento da divergência de política monetária. O Banco do Japão elevou recentemente sua taxa básica para a máxima de 31 anos, de 1%, e formuladores de política já defendem novas altas. Esse viés mais “hawkish”, combinado com o índice do dólar escorregando em direção a 99,70, deve continuar fortalecendo o iene.
Para derivativos de energia, devemos nos preparar para uma queda na volatilidade do petróleo à medida que um acordo de paz próximo ao Estreito de Ormuz se aproxima da conclusão. O West Texas Intermediate se estabilizou perto de US$ 75,08 por barril, e um acordo finalizado pode remover por completo o prêmio de risco geopolítico. Recomendamos vender opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o petróleo para lucrar com a queda esperada na volatilidade implícita.
Gestão de risco e hedge antes de dados-chave
Por fim, precisamos fazer hedge das posições antes do próximo payroll (Nonfarm Payrolls) dos EUA e dos pedidos de seguro-desemprego, que têm projeção de alta para 202 mil. Historicamente, quando o subíndice de emprego do ISM de Serviços cai abaixo do limiar de contração de 50 — agora em 47,4 —, desacelerações econômicas mais amplas tendem a se seguir. Aconselhamos usar opções de venda (puts) de curto prazo sobre índices para proteger carteiras mais amplas de ações contra choques súbitos no mercado de trabalho.
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