A TD Securities projeta apenas uma queda modesta do dólar americano se o payroll de julho (nonfarm payrolls, NFP) ou a taxa de desemprego vierem abaixo do esperado, e estima que o Índice do Dólar (DXY) se mantenha acima de sua média móvel simples de 200 dias, perto de 99. O cenário assume que contas baseadas nos EUA seguem relutantes em aumentar posições vendidas em USD até que os dados de inflação arrefeçam de forma mais convincente, enquanto uma surpresa altista no NFP ainda abriria espaço para ganhos adicionais do dólar.
Para julho, o banco espera que o NFP suba para 70 mil, ante 57 mil em junho, com payrolls do setor privado em 55 mil e contratações do governo em 15 mil, lideradas por vagas em nível local. A taxa de desemprego é projetada para permanecer em 4,2%, embora o balanço de riscos seja descrito como ligeiramente hawkish, com maior probabilidade de recuar para 4,1% do que subir para 4,3%; a taxa de participação deve continuar caindo marginalmente, enquanto a medida de emprego da pesquisa domiciliar pode se recuperar. Em um cenário altista, a TD Securities vê o dólar consolidando em níveis mais altos, especialmente contra GBP e AUD, ao passo que uma decepção ou uma taxa de desemprego maior deve gerar queda limitada, com o DXY ainda acima da região de 99.
Expectativas para o mercado de trabalho e suporte ao dólar
Estamos acompanhando de perto o próximo payroll de julho, no qual esperamos uma alta modesta para 70.000 vagas após o número fraco de junho, de 57.000. Com a taxa de desemprego provavelmente estável em 4,2% ou recuando para 4,1%, o mercado de trabalho permanece relativamente estável. Operadores de derivativos devem se preparar para uma queda limitada do dólar, mesmo que os dados de emprego fiquem ligeiramente abaixo das expectativas.
Historicamente, quando o Índice do Dólar (DXY) negocia próximo à sua média móvel de 200 dias — atualmente em torno do nível de 99 — isso funciona como um piso de suporte confiável. Acreditamos que comprar opções de venda (puts) do DXY é arriscado neste momento, porque investidores dos EUA estão hesitantes em ficar vendidos no “greenback” até que a inflação esfrie mais. Em vez disso, manter um viés neutro a positivo (alta) para o índice do dólar perto desse suporte em 99 é uma estratégia mais segura no mercado de opções.
Estratégias de negociação em cenários de alta e de baixa
Se houver uma surpresa altista no payroll, os traders devem comprar opções de compra (calls) de dólar, especialmente contra a libra esterlina e o dólar australiano. O posicionamento atual do mercado indica que operações compradas em dólar contra GBP e AUD ainda não estão congestionadas, o que deixa bastante espaço para um rali. Um relatório forte de empregos sinalizaria que a economia dos EUA está entrando em um novo ciclo de crescimento, pressionando esses pares de moedas para baixo.
Para quem opera opções de FX, recomendamos o uso de bull call spreads em USD para capturar esse potencial de alta, limitando o custo do prêmio. Se o payroll decepcionar, ainda é altamente provável que o dólar se sustente acima do patamar-chave de 99. O dimensionamento de posição deve favorecer compras nas quedas do dólar nas próximas semanas, enquanto aguardamos tendências de inflação mais claras.
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