O índice ISM de Preços Pagos de Serviços dos EUA subiu para 70,3 em julho, ante 67,7 anteriormente, sinalizando pressões de custos mais firmes para os prestadores de serviços. O movimento prolonga uma leitura elevada, com o índice permanecendo bem acima da linha de 50 pontos que separa expansão de contração.
Uma leitura mais alta do indicador de Preços Pagos sugere que as empresas estão reportando aumentos mais disseminados nos custos de insumos, o que pode ser repassado aos preços ao longo do tempo. Os mercados avaliarão se a alta de julho está alinhada a outras medidas de inflação no setor de serviços e na economia em geral.
Aceleração Rápida da Inflação de Serviços e Implicações para o Federal Reserve
O salto repentino do índice ISM de Preços Pagos de Serviços para 70,3 em julho, vindo de 67,7, mostra que a inflação no setor de serviços está acelerando rapidamente. Historicamente, quando esse índice ultrapassa o patamar de 70, como vimos durante os ciclos agressivos de alta de juros do início dos anos 2020, isso força o Federal Reserve a manter os juros mais altos por mais tempo. Acreditamos que essa forte alta vai rapidamente desmontar as expectativas do mercado por eventuais cortes de juros nas próximas semanas.
Posicionamento Tático de Mercado para Alta de Juros Longos e Volatilidade
Para capturar esse cenário, recomendamos posicionamento para alta dos yields por meio de venda (short) de futuros de Treasuries de 10 anos ou compra de opções de venda (puts) em ETFs de renda fixa de duration longa. Em episódios anteriores de picos súbitos de inflação de serviços, o yield do Treasury de 10 anos subiu de 40 a 50 pontos-base em questão de semanas. Também podemos mirar futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para operar contra a precificação agressiva de cortes de juros.
No espaço de moedas e ações, devemos nos preparar para um dólar mais forte e pressão baixista sobre os índices acionários. A compra de opções de compra (calls) no Índice do Dólar (DXY) segue como uma boa estratégia, à medida que o capital global busca yields mais altos nos EUA. Também sugerimos a compra de opções de venda (puts) de curto prazo no S&P 500 ou opções de compra (calls) no VIX para proteção (hedge) contra a volatilidade do mercado de ações.
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