USD/CHF ampliou as quedas pelo segundo dia, negociado perto de 0,8080 no pregão asiático desta quarta-feira, à medida que o Dólar americano enfraqueceu e a demanda por proteção diminuiu diante de um novo impulso diplomático em torno da reabertura do Estreito de Hormuz. O Axios informou que EUA, Irã e Omã estavam próximos de um acordo interino, com Washington mirando um anúncio na quarta-feira. O arcabouço estabeleceria um arranjo temporário de 60 dias entre Omã e Irã no estreito — um gargalo por onde passa quase 20% da oferta global de energia — com possibilidade de extensão. Um suporte parcial ao Dólar veio com a recuperação do rendimento do Treasury de 10 anos, após ter recuado em direção a 4,61% na terça-feira; a queda dos preços de energia arrefeceu temores inflacionários e moderou as expectativas de uma resposta mais “hawkish” do Federal Reserve.
As comunicações do Fed foram avaliadas como inclinadas a um tom restritivo: o FXS Speechtracker atribuiu a Schmid 7,3/10 ante uma linha de base de 7/10, enquanto o FXS Fed Sentiment Index caiu 0,96 ponto para 145,80, ainda acima da linha neutra de 100. Na Suíça, o CPI cheio de julho foi de 0,4% a/a, ante 0,5% em junho, e o CPI núcleo manteve-se em 0,3% a/a pelo quarto mês, mantendo a taxa de política do SNB ancorada em 0,00%. Separadamente, comentários de mercado descreveram o Franco como a moeda mais fraca do G10 até agora neste trimestre.
Potencial para uma reversão de alta em USD/CHF
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para uma possível reversão altista no par USD/CHF, que recuou para perto de 0,8080. Embora a redução das fricções geopolíticas no Estreito de Hormuz tenha fortalecido temporariamente o Franco suíço, esse prêmio de porto seguro tende a evaporar rapidamente. Historicamente, avanços diplomáticos semelhantes levaram a fortes correções do CHF à medida que a ansiedade do mercado arrefece.
Acreditamos que a evidente divergência de juros entre EUA e Suíça deve dominar a formação de preços nas próximas semanas. É altamente provável que o Banco Nacional Suíço mantenha a taxa de política ancorada em 0,00% após a leitura ultra baixa do CPI de julho, de 0,4% em termos anuais. Enquanto isso, os yields dos Treasuries de 10 anos permanecem firmes perto de 4,61%, dando ao Dólar uma vantagem de rendimento muito elevada.
Estratégias para traders de derivativos
Para explorar esse cenário, recomendamos o uso de opções de compra (calls) em USD/CHF para se posicionar para uma alta em horizonte de médio prazo. Estruturas de bull call spread são particularmente atrativas neste momento, pois reduzem o custo de entrada ao mesmo tempo em que protegem contra a volatilidade de baixa no curto prazo. Recomendamos definir stops ou monitorar barreiras próximos ao nível crítico de 0,8000, que historicamente tem funcionado como uma importante linha de suporte psicológico.
Também vale acompanhar de perto o viés persistente do Federal Reserve em direção a uma política monetária mais apertada. Com o Fed Sentiment Index em 145,80, em território “hawkish”, quaisquer sinais de inflação resistente nos EUA tendem a impulsionar o dólar. Operar a volatilidade de curto prazo via straddles também pode se mostrar lucrativo se manchetes geopolíticas inesperadas interromperem o atual impulso diplomático.
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