O Banco da Reserva da Índia (RBI) deve anunciar sua decisão bimestral na quarta-feira, às 10h00 IST (04h30 GMT), com a taxa repo devendo permanecer em 5,25%, enquanto os formuladores de política mantêm uma postura dependente de dados em meio à incerteza relacionada ao Oriente Médio. O CPI de junho subiu 4,4% na comparação anual, permanecendo dentro da banda-meta do RBI de 2% a 6%, e a Standing Deposit Facility e a Marginal Standing Facility são vistas sem mudanças em 5% e 5,5%. Em uma pesquisa da Reuters, 68 de 72 economistas preveem nenhuma alteração. O RBI manteve a política inalterada em três reuniões neste ano e mantém as taxas sem mudanças desde um corte de 25 pb para 5,25% em dezembro de 2025.
Na reunião de junho, o RBI elevou sua projeção de inflação para o FY26-27 para 5,1% a/a, ante 4,6%, e reduziu o crescimento real do PIB para 6,6%, de 6,9%. Os mercados também acompanham os desdobramentos dos depósitos FCNR: bancos captaram US$ 32 bilhões por meio de janelas de swap, enquanto o DBS apontou entradas de dívida em julho de mais de US$ 2 bilhões, levando o acumulado no ano fiscal até o momento (FYTD) a US$ 7,7 bilhões, além de US$ 1,5 bilhão em fluxos para ações. O DBS disse que uma estimativa conservadora de entrada de US$ 45–50 bilhões pode ser superada. No câmbio, o USD/INR está abaixo da MME (EMA) de 20 dias em 95,72–95,73, com o RSI de 14 dias em 45; a resistência está em 96,00, enquanto os suportes são 94,80 e 94,15.
Decisão de Juros do RBI e Perspectiva Imediata de Política
Hoje, é amplamente esperado que o Banco da Reserva da Índia mantenha a taxa repo de referência inalterada em 5,25%, marcando a continuidade da pausa na política monetária. Com a inflação de junho em 4,4% e estável, acreditamos que o banco central manterá sua postura dependente de dados, em vez de surpreender o mercado. Para traders de derivativos, isso significa que devemos esperar um ambiente de juros relativamente estável no curto prazo, limitando oscilações abruptas impulsionadas por movimentos de taxa.
Perspectiva de Trading: Derivativos de USD/INR e Estratégias de Volatilidade
Vemos um setup atraente em derivativos cambiais de USD/INR, já que o par mantém um viés levemente baixista abaixo de sua Média Móvel Exponencial de 20 dias em 95,72. Considerando que indicadores de momentum como o RSI de 14 dias estão em uma zona neutra a baixista, perto de 45, posições vendidas em futuros de USD/INR parecem atrativas. Devemos mirar níveis-chave de suporte em 94,80 e, potencialmente, 94,15 nas próximas semanas.
Como é improvável que o banco central altere sua taxa de política, esperamos compressão da volatilidade implícita nas opções denominadas em rúpias. Traders podem se beneficiar disso lançando (vendendo) opções de compra fora do dinheiro (OTM) próximas à resistência de 96,00 para capturar prêmio. Estratégias de range, como iron condors, tendem a superar desde que a taxa de câmbio permaneça limitada abaixo da EMA de 20 dias.
Entradas estrangeiras fortes sustentam essa visão baixista para USD/INR, com o mercado de dívida atraindo mais de US$ 2 bilhões somente em julho. Além disso, bancos comerciais já captaram um total acumulado de US$ 32 bilhões por meio de janelas especiais de swap, reforçando as reservas internacionais da Índia. Esse fluxo contínuo de capital estrangeiro tende a manter a rúpia resiliente frente ao dólar, reforçando nosso viés vendido em USD/INR.
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