O Índice de Custo do Trabalho (Labour Cost Index, LCI) da Nova Zelândia subiu 0,7% na comparação trimestral no segundo trimestre, acima da projeção de 0,6%. A divulgação aponta para um crescimento de custos salariais mais firme no período do que o esperado pelos mercados.
Pelos dados em si, a leitura coloca o LCI 0,1 ponto percentual acima do consenso. O resultado trimestral deve entrar nas avaliações sobre a pressão inflacionária doméstica e a trajetória esperada da política monetária.
Inflação Salarial e Implicações para o Banco Central
Vemos que o Índice de Custo do Trabalho da Nova Zelândia no segundo trimestre avançou 0,7%, superando a projeção de 0,6%. Essa alta inesperada indica que a inflação salarial segue resistente, o que significa que o Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) pode ter de manter os juros elevados por mais tempo. Com isso, devemos nos preparar para uma pressão altista imediata sobre os pares do dólar neozelandês (NZD).
Estratégias de Trading e Oportunidades de Mercado
Para aproveitar esse movimento, recomendamos a compra de opções de compra (calls) de curto prazo em NZD/USD, visando capturar uma possível valorização em direção a níveis-chave de resistência. Historicamente, surpresas semelhantes na dinâmica salarial têm disparado ralis relevantes no dólar neozelandês, à medida que as expectativas de corte de juros são postergadas. Esse dado de viés mais hawkish torna o NZD um bom candidato para posições compradas contra moedas com um pano de fundo inflacionário mais benigno.
No mercado de derivativos de juros, devemos buscar estratégias de “pagar fixo” nos swaps de dois anos da Nova Zelândia. Vender (short) contratos futuros de bank bill é outra alternativa viável, já que o mercado reprecifica rapidamente a probabilidade de qualquer flexibilização monetária no curto prazo. Dado que a inflação na Nova Zelândia segue como preocupação, é altamente provável que os rendimentos dos títulos subam nas próximas duas semanas.
Também sugerimos focar no cruzado AUD/NZD com a abertura de posições vendidas. Com a inflação recente da Austrália em torno de 3,8% e a Nova Zelândia exibindo pressões salariais domésticas mais fortes, o diferencial de juros favorece o Kiwi. Esperamos que essa divergência de fundamentos empurre a taxa de câmbio AUD/NZD para baixo nas próximas semanas.
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