EUR/USD permaneceu acima de 1,1500 na terça-feira, enquanto os mercados analisavam atualizações sobre as discussões entre EUA e Irã e a possível reabertura do Estreito de Hormuz. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse que Washington está conversando com o Irã e sugeriu que um acordo para reabrir a passagem poderia sair já na terça ou na quarta-feira. A Al Arabiya, citando uma fonte sênior, também informou que um anúncio pode ser iminente. As notícias pressionaram o petróleo, com o WTI caindo em direção a US$ 75,50, mínima de três semanas, enquanto o dólar recuou antes de recuperar parte do terreno. O secretário de Estado, Marco Rubio, afirmou que houve progresso nas conversas envolvendo Irã e Omã, mas nenhum acordo final foi alcançado, e o Índice do Dólar (DXY) operava ao redor de 99,90, praticamente estável no dia.
Uma reabertura completa poderia pressionar ainda mais o petróleo, aliviando riscos inflacionários e reduzindo a probabilidade de altas de juros em setembro pelo Federal Reserve e pelo Banco Central Europeu. O foco também se voltou para os dados de emprego dos EUA: as vagas abertas (JOLTS) caíram para 7,359 milhões em junho, ante 7,594 milhões, abaixo da projeção de 7,4 milhões; agora, os traders acompanham o ADP Employment Change de quarta-feira e o payroll (Nonfarm Payrolls) de sexta-feira. O modelo de valor justo de curto prazo do ING coloca o EUR/USD entre 0,5% e 1% sobrevalorizado e espera que o par volte a cair para abaixo de 1,150 com um USD mais firme, embora não antecipe um movimento de curto prazo de volta a 1,140 a menos que o payroll venha excepcionalmente forte.
Estratégias de negociação com derivativos em EUR/USD e petróleo
Aconselhamos traders de derivativos a se posicionarem para um recuo temporário do par EUR/USD em direção ao nível de 1,1450 nas próximas semanas. Embora o euro tenha se mantido firme acima de 1,1500, os modelos atuais de valuation sugerem que ele está cerca de 0,5% a 1,0% sobrevalorizado. Sem uma mudança significativamente mais “dovish” por parte do Federal Reserve, o par carece de momentum para subir mais.
Recomendamos o uso de opções de venda (puts) de curto prazo em EUR/USD para capturar essa drift esperada de baixa. Historicamente, quando os preços do petróleo caem de forma acentuada — como ocorreu recentemente com Brent e WTI ao recuarem em direção a US$ 75,50 — as pressões inflacionárias diminuem, dando aos bancos centrais espaço para pausar aumentos de juros. Essa mudança no diferencial de juros tende a favorecer o dólar no curto prazo, especialmente se o próximo dado de Nonfarm Payrolls vier acima do esperado.
Para gerenciar risco, sugerimos fazer hedge das exposições em energia vendendo contratos futuros de petróleo ou comprando opções de venda (puts) em WTI. A potencial reabertura do Estreito de Hormuz, por onde passa cerca de 20% do consumo mundial de líquidos de petróleo, pode levar os preços do petróleo a cair em direção ao suporte de US$ 70. Historicamente, eventos semelhantes de alívio em gargalos de oferta, como as resoluções diplomáticas marítimas de 2015, desencadearam correções imediatas de 5% a 8% em derivativos de energia dentro de um período de duas semanas.
Estratégias de juros e oportunidades na curva de rendimentos
Para estrategistas de juros, sugerimos observar posições compradas em futuros de Treasuries de curto prazo. Preços mais baixos do petróleo provavelmente pressionarão para baixo as métricas de inflação cheia (headline), reduzindo a probabilidade implícita de uma alta de juros do Fed em setembro dos atuais 45% para menos de 15%. Essa mudança tenderia a derrubar os yields na ponta curta da curva, oferecendo um excelente ponto de entrada para operações de steepener na curva de juros.
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