A TD Securities afirmou que a recente intervenção do Ministério das Finanças do Japão e a discussão sobre uma possível coordenação EUA-Japão não alteraram o regime mais amplo do USD/JPY. A casa vê uma correção de curto prazo com o arrefecimento do momentum, com espaço para um recuo em direção a 153,00, mas espera que o par se mantenha acima desse nível. Sua projeção para o fim do ano permanece em 159,00.
O USD/JPY caiu bruscamente até sua média móvel simples de 200 dias pela primeira vez em 2026, após dois dias de ação do Ministério das Finanças totalizando cerca de US$ 87 bilhões, enquanto manchetes apontavam para uma possível intervenção conjunta entre Japão e EUA. O modelo seguidor de tendência da TD Securities mudou de tendência de alta para neutra, embora não tenha migrado para tendência de baixa. O banco espera queda limitada no curto prazo até 153,00 sem uma postura mais hawkish do Banco do Japão e um envolvimento direto prolongado dos EUA na intervenção sobre o iene.
Reação do Mercado e Estratégia de Trading no Curto Prazo
Vemos a recente intervenção mais agressiva do Ministério das Finanças do Japão como um obstáculo temporário, e não como uma reversão permanente de tendência para o USD/JPY. Apesar do movimento expressivo de US$ 87 bilhões que puxou o par até sua média móvel simples de 200 dias, as forças subjacentes do mercado permanecem inalteradas. Recomendamos que traders de derivativos tratem essa queda acentuada como uma oportunidade relevante para se posicionar visando uma eventual recuperação.
Nas próximas semanas, sugerimos comprar opções de compra (calls) de USD/JPY com preços de exercício direcionados à região de 159,00, mantendo stops defensivos logo abaixo de 153,00. Alternativamente, traders podem vender opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) ao redor de 153,00 para capturar prêmio, já que esperamos que esse nível funcione como um piso sólido. Essa abordagem estruturada permite explorar a volatilidade atual sem “pegar uma faca caindo” caso o iene se fortaleça um pouco mais no curto prazo.
Dinâmica de Política e Perspectiva Estrutural
A história mostra que intervenções cambiais unilaterais raramente funcionam no longo prazo sem apoio da política monetária. Por exemplo, durante as históricas campanhas de intervenção do Japão em 2022 e 2024, quando o governo gastou mais de nove trilhões de ienes em operações pontuais, os ralis de alívio do iene perderam força em poucas semanas porque o diferencial de juros subjacente permaneceu. Com o diferencial entre o Federal Reserve e o Banco do Japão ainda acima de quatro pontos percentuais, o incentivo fundamental ao carry trade segue firmemente intacto.
Sem um ciclo concreto de alta de juros em tom hawkish por parte do Banco do Japão ou uma atuação ativa do Federal Reserve vendendo dólares, o potencial de apreciação do iene é estritamente limitado. Esperamos que o mercado reconheça isso ao longo do próximo mês, levando o USD/JPY de volta em direção à nossa meta de fim de ano em 159,00. Assim, carteiras de derivativos devem permanecer líquidas compradas (net-long) em USD/JPY, aproveitando este recuo temporário para montar posições de volatilidade comprada a custos mais baixos.
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