O petróleo recuou à medida que os mercados passaram a precificar uma possível retomada das negociações entre EUA e Irã, após Donald Trump comentar que as conversas estão em andamento, depois de Teerã afirmar que não tinha planos de negociações diretas. O Índice do Dólar (DXY) subia cerca de 0,1%, perto de 99,90, ligeiramente abaixo de 100,00, após o PMI industrial do ISM avançar a 55,6 em julho, de 53,3, acima da projeção de 54. Novos pedidos subiram para 56,7, enquanto o componente de preços pagos arrefeceu para 71,1, de 73. No câmbio G10, o EUR/USD caiu cerca de 0,2% para 1,1510 e o GBP/USD recuou aproximadamente 0,4% para 1,3430; o USD/JPY caiu em torno de 0,4% para 156,90 e o AUD/USD cedeu cerca de 0,5% para 0,6990. O WTI despencou cerca de 7,4% para perto de US$ 78 o barril, enquanto o ouro avançou perto de 0,2% para aproximadamente US$ 4.052 a onça, sustentando-se acima de US$ 4.000.
O foco de terça-feira se volta para os dados da Ásia-Pacífico: a taxa de desemprego da Nova Zelândia no 2º tri é vista em 5,4% versus 5,3%, com crescimento do emprego em 0,1% ante 0,2% e o índice de custos trabalhistas em 0,6% t/t. Na Austrália, o PMI de serviços final da S&P Global é esperado em 53 e o composto em 52,6, junto do índice industrial da AiG. No Japão, os ganhos em dinheiro do trabalho (labour cash earnings) são projetados em 3,4% a/a em junho versus 3,2%, e o BoJ publicará a ata de junho. Na China, o PMI de serviços da RatingDog é visto em 53,7, abaixo de 54,1. No Canadá, o PMI industrial da S&P Global é esperado em 50,2 após 53, enquanto os pedidos à indústria (factory orders) dos EUA devem subir 0,2% m/m em junho após queda de 1,3%, e as vagas de emprego do JOLTS são vistas em 7,45 milhões versus 7,594 milhões.
Estratégias com Opções para Commodities e Ativos de Refúgio
Devemos nos posicionar para continuidade da queda no petróleo utilizando spreads de put de baixa (bear put spreads) no West Texas Intermediate (WTI). A queda acentuada de 7,4% ontem para US$ 78 por barril mostra como os prêmios de risco geopolítico podem se desfazer rapidamente, em linha com os fortes tombos em um único dia observados em episódios anteriores de temor de excesso de oferta. Com Washington e Teerã sinalizando negociações, esperamos que a volatilidade implícita permaneça elevada, tornando estruturas de opções com risco limitado ainda mais atrativas.
Apesar de um dólar mais forte, recomendamos manter opções de compra (calls) de longo prazo em ouro, enquanto o metal consolida acima do nível histórico de US$ 4.052. A capacidade do ouro de ignorar a alta do Índice do Dólar (DXY) perto de 99,90 indica forte demanda defensiva, que historicamente antecede ciclos prolongados de alta. Bancos centrais compraram um recorde de 1.037 toneladas de ouro em episódios anteriores de estresse bancário global, e esse apetite institucional contínuo significa que eventuais recuos por alívio geopolítico devem ser vistos como oportunidades de compra.
Táticas de Trading para Principais Pares de FX e Moedas de Commodities
Recomendamos operar o par USD/JPY com viés de baixa, usando opções de venda (puts), para capturar o tom mais duro (hawkish) do Banco do Japão. A incapacidade do par de subir junto com o dólar evidencia o receio do mercado de uma nova intervenção direta, semelhante à histórica operação de defesa de 9,8 trilhões de ienes (US$ 62 bilhões) em 2024. Com a aceleração do crescimento dos salários no Japão projetada para 3,4% a/a, um aperto monetário adicional provavelmente empurrará o par bem abaixo do nível de 156,90.
Para as principais moedas europeias, devemos buscar vender repiques em GBP/USD, mantendo estruturas neutras a levemente altistas em EUR/USD acima de 1,1500. A queda de 0,4% da libra para 1,3430 expõe sua vulnerabilidade a um dólar em recuperação, especialmente sem catalisadores domésticos no Reino Unido para sustentar o tom mais hawkish recente do Banco da Inglaterra. Enquanto isso, a manutenção consistente do euro em 1,1510 sugere que compradores institucionais estão defendendo ativamente essa importante zona de suporte.
Sugerimos comprar opções de venda (puts) no dólar australiano e no dólar neozelandês antes dos próximos dados de mercado de trabalho da Oceania. O AUD/USD voltou a ficar abaixo do patamar crítico de 0,7000, enquanto a taxa de desemprego da Nova Zelândia deve subir para 5,4%. Historicamente, o enfraquecimento do mercado de trabalho na região provoca mudanças imediatas para um viés mais dovish por parte dos bancos centrais, o que tende a acelerar a atual queda dessas moedas ligadas a commodities.
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