NZD/USD operou com uma leve demanda na Ásia na segunda-feira, oscilando perto de 0,5890–0,5900, mesmo com novos dados de fábricas na China abaixo das projeções. O PMI Industrial da RatingDog recuou para 50,9 em julho, de 51,7 em junho, ante consenso de 51,5, mas o kiwi — sensível à China — teve reação limitada. A atenção também se volta à geopolítica, após a Bloomberg informar que Donald Trump disse que uma nova rodada de negociações entre EUA e Irã começaria na tarde de segunda-feira, após o cancelamento de um ataque planejado; porém, a agência iraniana Mehr citou autoridades rejeitando alegações de que Teerã buscava uma pausa e dizendo que as forças estavam em alto estado de alerta. Os traders também aguardam o PMI Industrial do ISM dos EUA, previsto para mais tarde na segunda-feira.
As expectativas de juros na Nova Zelândia se fortaleceram, com a curva de swaps indicando 60 bps de altas até o fim do ano e 100 bps de aperto nos próximos 12 meses, para 3,50%. Isso colocaria a expectativa para a política monetária perto do topo da faixa de juro neutro estimada pelo RBNZ, de 2,20%–4,10%, mantendo as projeções de política em foco, junto com qualquer oscilação no sentimento de risco no Oriente Médio que possa favorecer o dólar americano como ativo de refúgio.
Construindo Posições Compradas e Explorando a Resiliência do Kiwi
Vemos uma forte oportunidade de montar posições compradas no par NZD/USD próximo do nível de 0,5900, à medida que o kiwi mostra uma resiliência incomum a dados fracos da economia chinesa. Historicamente, o dólar neozelandês compartilha uma forte correlação positiva de mais de 60% com a atividade industrial da China, o que significa que a recusa do kiwi em cair apesar do PMI chinês ter recuado para 50,9 sugere uma pressão compradora estrutural. Operadores de derivativos podem explorar essa divergência comprando opções de compra (calls) de curto prazo em NZD/USD, mirando um movimento de volta em direção a 0,6050 nas próximas semanas.
Posicionamento para um RBNZ Mais Hawkish e Gestão de Volatilidade
Também recomendamos posicionamento para um Reserve Bank of New Zealand mais hawkish por meio da negociação de swaps e futuros de juros do kiwi. Com a curva local de swaps agora precificando 60 pontos-base de altas até o fim do ano e 100 pontos-base ao longo do próximo ano, para 3,50%, os rendimentos de curto prazo tendem a subir. Essa visão mais dura, impulsionada por uma inflação doméstica persistente, torna os ativos neozelandeses altamente atrativos em comparação com outras grandes economias onde cortes de juros estão sendo discutidos ativamente.
Ao mesmo tempo, precisamos fazer hedge contra mudanças bruscas no sentimento de risco usando estratégias de straddle cambial antes do PMI Industrial do ISM dos EUA de hoje e das voláteis conversas de paz entre EUA e Irã. Um avanço positivo no Oriente Médio poderia rapidamente desencadear uma forte alta global de apetite a risco, enquanto qualquer ruptura nas negociações provavelmente levará investidores de volta ao dólar americano, ativo de refúgio. Dados históricos mostram que choques geopolíticos súbitos podem elevar a volatilidade implícita do NZD/USD em 15% a 20% em questão de horas, tornando essencial a proteção contra volatilidade.
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