O PMI industrial do Japan Jibun Bank veio em 54,5 em julho, abaixo do consenso de mercado de 54,7. A leitura permaneceu acima do nível de 50,0, que separa expansão de contração na atividade fabril.
O dado sugere que as condições da indústria manufatureira continuaram a se expandir no mês, embora em um ritmo ligeiramente mais fraco do que o esperado. O resultado de julho coloca o índice marginalmente abaixo das projeções, ainda sinalizando crescimento contínuo no setor.
Avaliação e Perspectiva Econômica
Acreditamos que o PMI Industrial do Jibun Bank de 54,5 em julho, apesar de ficar abaixo da previsão de 54,7, mostra que o setor industrial do Japão segue em uma forte fase de expansão. Historicamente, qualquer leitura acima de 50 indica crescimento, e um número nesse patamar sugere que o momentum econômico subjacente ainda é sólido. Operadores de derivativos devem enxergar esse pequeno desvio como uma pausa temporária, e não como reversão de tendência.
Implicações para os Mercados de Derivativos
No mercado de opções de câmbio, sugerimos buscar oportunidades para comprar opções de compra (calls) de iene japonês (JPY) em momentos de fraqueza de curto prazo. Embora o par USD/JPY possa ter um repique breve devido ao dado abaixo do esperado, a normalização dos juros pelo Banco do Japão (BoJ) continua no radar. Esperamos que o iene se fortaleça nas próximas semanas à medida que os diferenciais de juros em relação aos EUA diminuam.
Para derivativos de ações, recomendamos uma postura cautelosa com os futuros do Nikkei 225. Embora um setor manufatureiro forte favoreça ações industriais, um iene mais forte tende a pressionar grandes exportadoras japonesas. Sugerimos estratégias de opções neutras a levemente baixistas no índice, com forte peso de exportadoras, para proteger contra esse vento contrário do câmbio.
No mercado de derivativos de renda fixa, indicamos vender (short) futuros de JGB (títulos públicos japoneses) de 10 anos em eventuais altas temporárias de preço. Com a atividade manufatureira bem acima do nível neutro de 50,0, é altamente provável que as pressões inflacionárias domésticas persistam. Esse ambiente tende a manter pressão de alta sobre os yields, tornando posições vendidas em futuros de títulos bastante atraentes.
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