USD/JPY completou um “round-trip” de quase três ienes entre 158,00 e 161,00, com o dólar sendo vendido em três movimentos distintos na sexta-feira que não foram reivindicados. O Tesouro dos EUA, por meio do Federal Reserve Bank of New York, orientou diversos bancos a ficarem de prontidão para novas ações, e o par era negociado pouco abaixo de 159,00 no fim da sessão, cerca de um iene e meio abaixo da abertura do dia. O padrão intradiário mostrou uma queda para perto de 158,50 na manhã de Londres, rapidamente revertida, outra movimentação por volta de 13:15 GMT quando a manchete do Tesouro cruzou, e uma mínima mais tarde perto de 158,00 em Nova York. Separadamente, a orientação do FMI considera até três episódios de intervenção em seis meses como compatíveis com câmbio flutuante, enquanto três dias consecutivos contam como um único episódio; o Ministério das Finanças do Japão disse em maio que, após a contagem de abril, restavam duas “janelas” antes de novembro.
As reservas do Japão foram descritas como amplas: cerca de US$ 1,4 trilhão no total, com pouco menos de US$ 1,2 trilhão em ativos em moeda estrangeira, e a campanha de abril–maio somou aproximadamente US$ 74 bilhões ao longo de um mês. A operação de quinta-feira foi estimada em perto de US$ 53 bilhões com base em dados de contas do banco central, derrubando o USD/JPY da região de 163,00 para pouco abaixo de 158,00 em menos de uma hora após o PIB ter vindo em 1,5% anualizado contra consenso de 2,1%, em meio a posições líquidas vendidas em iene reportadas em US$ 11,65 bilhões. O BoJ então manteve em 1,00% por 8 votos a 1, enquanto o teto dos EUA foi citado em 3,75%. A última operação direta dos EUA no par foi em março de 2011, de US$ 1 bilhão dividido entre o ESF e a carteira do Fed, enquanto a posição líquida do ESF no fim de 2025 era de US$ 43,6 bilhões. Marcadores-chave incluíam a EMA de 50 dias pouco abaixo de 161,50 e a EMA de 200 dias perto de 158,00, com níveis adicionais em 163,00, logo abaixo de 164,00, 155,00 e 152,00. Nos dados à frente: pesquisa de manufatura na segunda-feira às 14:00 GMT com consenso 54; folha privada na quarta-feira em 75 mil versus 98 mil; e o payroll (NFP) de sexta-feira, 7 de agosto, às 12:30 GMT, visto em 91 mil versus 57 mil, desemprego 4,3% versus 4,2%, e salários 0,3% m/m, com a precificação de futuros apontando ao menos uma alta em cerca de 59% antes de 16 de setembro.
Perspectiva de Mercado e Considerações de Trading
Ao entrarmos em agosto de 2026, operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade no par USD/JPY, que recentemente oscilou de forma violenta entre 158,00 e 161,00. Recomendamos manter viés baixista em USD/JPY enquanto a Média Móvel Exponencial (EMA) de 50 dias, perto de 161,50, continuar limitando as altas. A presença de um comprador discreto, não identificado — fortemente suspeito de ter respaldo do Fed de Nova York — significa que novas vendas fortes de dólar, abruptas e sem anúncio, são altamente prováveis.
Os traders devem se concentrar no suporte crucial na EMA de 200 dias, perto de 158,00, que já resistiu a dois testes recentes. Um fechamento diário confirmado abaixo desse piso de 158,00 provavelmente disparará uma liquidação rápida em direção à zona de 155,00, tornando puts de curto prazo bastante atraentes. Por outro lado, se o par conseguir um fechamento diário acima de 161,50, será preciso abandonar essa visão baixista, pois isso sinalizaria que o mercado conseguiu “pagar para ver” o blefe de Tóquio.
Estratégia de Intervenção Oficial e Calendário Econômico
É preciso respeitar a capacidade de Tóquio de mexer com os mercados com relativamente pouco capital, especialmente dado o precedente histórico de ações grandes e súbitas. Para contextualizar, o Japão gastou um recorde de 9,8 trilhões de ienes (cerca de US$ 62 bilhões) durante a campanha de intervenção de abril e maio de 2024, provando que tem tanto vontade quanto munição. Ao usar operações em dias consecutivos que contam como um único evento pelas regras do FMI, Tóquio pode agora manter os traders em dúvida e sustentar a linha sem drenar suas reservas externas de US$ 1,4 trilhão.
O calendário econômico à frente funcionará como o teste definitivo desse jogo psicológico, começando pelos dados de manufatura nesta segunda-feira. Estamos particularmente atentos à sexta-feira, 7 de agosto, quando serão divulgados os dados de payroll (NFP) e desemprego dos EUA. Como o Federal Reserve não se reúne neste mês, esses relatórios de emprego terão grande peso na precificação de cortes de juros e determinarão se o estreitamento do diferencial de juros pode sustentar a recuperação do iene.
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