As reservas oficiais de ouro da China permanecem bem abaixo do nível dos EUA, mas estimativas baseadas em compras não reportadas indicam que a diferença pode ser menor do que os dados de manchete sugerem. Os EUA informam pouco mais de 8.133 toneladas, enquanto a China reporta 2.346 toneladas, embora o Banco do Povo da China tenha divulgado apenas uma alta de 41 toneladas em 2024, ao passo que uma análise separada estimou compras encobertas de 570 toneladas. Em maio, estimativas apontaram para mais de 48 toneladas compradas via o mercado OTC de Londres, enquanto o aumento oficial das reservas foi de 10 toneladas; outras avaliações colocam o ouro monetário da China em mais de 5.000 toneladas até o fim de 2024, e outra estimativa em 5.200 toneladas, ou cerca de 13% do estoque acima do solo.
Nas atuais taxas de acumulação, projeções argumentam que a China poderia ultrapassar os EUA em menos de cinco anos, com compras adicionais de aproximadamente 2.500–3.000 toneladas vistas como viáveis em dois a cinco anos, a depender da abordagem. As reservas de ouro dos EUA são descritas como em torno de 5% do M2, e alcançar a mesma proporção para a China é associado a uma necessidade de cerca de 18.000 toneladas. Separadamente, Hong Kong iniciou operações-piloto de um sistema de compensação e liquidação de ouro destinado a espelhar a infraestrutura da LBMA, juntamente com planos para um novo ticker de preço HAU.
Implicações da compra encoberta de ouro pela China para traders de derivativos
Acreditamos que traders de derivativos precisam reposicionar seus portfólios de forma agressiva nas próximas semanas para capitalizar a enorme acumulação encoberta de ouro pela China. Embora os registros oficiais mostrem atualizações modestas, as compras fora do radar sugerem que o banco central chinês na verdade detém mais de 5.000 toneladas de ouro, mais do que o dobro do número divulgado publicamente. Essa demanda “oculta” cria um piso altamente resiliente para os preços globais do ouro que os modelos padrão estão ignorando completamente.
No fim de julho de 2026, o ouro segue demonstrando força notável, sendo negociado com folga acima de US$ 2.400 por onça, à medida que a demanda global permanece robusta. Dados recentes de negociação revelam que mercados asiáticos de balcão (OTC) vêm registrando volumes recordes, com os prêmios da Shanghai Gold Exchange superando de forma consistente as referências de Londres. Para aproveitar essa tendência, recomendamos concentrar-se em opções de compra (calls) de vencimento mais longo para capturar o impulso estrutural de alta, evitando o ruído de curto prazo.
Posicionamento estratégico à medida que polos de ouro e precificação se deslocam para o Oriente
Além disso, a expansão de novas infraestruturas de compensação e liquidação de ouro em Hong Kong está deslocando rapidamente o poder de precificação dos centros ocidentais para o Oriente. Esse avanço significa que precisamos olhar além de bolsas tradicionais como a COMEX e diversificar nossa exposição em derivativos para polos asiáticos altamente líquidos. Explorar os spreads em ampliação entre os preços do ouro no Ocidente e no Oriente por meio de estratégias de arbitragem provavelmente deve gerar retornos significativos em agosto.
Para traders de futuros, aconselhamos montar estruturas de bull-call spread e acordos de swap comprados (long) para se preparar para um aperto de oferta de vários anos. À medida que a China, discretamente, busca igualar as reservas dos EUA, o mercado físico de ouro tende a enfrentar déficits persistentes que elevarão os preços dos futuros. Nos posicionarmos agora garantirá que estejamos do lado certo dessa mudança massiva e histórica no poder financeiro global.
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