Os números do terceiro trimestre fiscal da Apple vieram acima das expectativas de Wall Street, mas as ações caíram 4% no after-hours após a receita de Serviços ficar abaixo das projeções. As vendas de Serviços subiram 12% na comparação anual, para US$ 30,74 bilhões, aquém do consenso de US$ 31,36 bilhões. O EPS GAAP foi de US$ 2,02, 13 centavos acima do consenso, enquanto a receita atingiu US$ 109,42 bilhões, alta de 16% na comparação anual e US$ 460 milhões acima das estimativas. A receita da Grande China avançou 22% ano a ano, para US$ 18,82 bilhões, mas ficou cerca de US$ 800 milhões abaixo das expectativas.
A Amazon foi na direção oposta, com o papel saltando 8% no after-hours após um resultado do segundo trimestre acima do esperado. O EPS GAAP veio em US$ 5,75, superando o consenso do mercado em US$ 3,92, e a receita de US$ 200,6 bilhões cresceu quase 20% ano a ano, além de superar as projeções em mais de US$ 4,1 bilhões. A Amazon Web Services (AWS) contribuiu para parte do desempenho, com receita de US$ 42,2 bilhões, alta de 37% ano a ano; isso se compara a 28% de crescimento no 1T.
Aumento da volatilidade e estratégias com opções em meio a resultados divergentes das big techs
Devemos nos preparar para um aumento da volatilidade no setor de tecnologia nas próximas semanas, à medida que o mercado assimila esses balanços divergentes de dois gigantes do setor. Com a Apple recuando devido a uma leve frustração na divisão de Serviços e a Amazon disparando com um crescimento robusto de nuvem, operadores de derivativos podem explorar essa dispersão por meio de estratégias de força relativa. Recomendamos considerar opções de compra (calls) na Amazon para capturar o momentum impulsionado pela nuvem e, simultaneamente, usar opções de venda (puts) baixistas ou estratégias de venda coberta (covered write) na Apple para aproveitar o arrasto de curto prazo pós-resultado.
Dados de mercado, volatilidade implícita e oportunidades de pair trading
Para colocar isso em perspectiva, dados recentes de mercado mostram que o skew de volatilidade implícita dos índices com forte peso em tecnologia se ampliou, sugerindo que os traders estão precificando oscilações maiores do que o usual. Historicamente, quando o crescimento da AWS acelera de forma significativa — como no salto para 37% de alta anual — isso tende a impulsionar o ecossistema mais amplo de software corporativo por várias semanas. Por outro lado, a queda de 4% da Apple no after-hours configura um padrão clássico de consolidação que pode ser explorado com a venda de spreads de crédito fora do dinheiro (out-of-the-money) para capturar a rápida perda de valor do prêmio (theta).
Também precisamos monitorar indicadores macroeconômicos, como os dados mais recentes de inflação de julho e o sentimento do Federal Reserve, que atualmente ditam a liquidez geral do mercado. Com a correlação entre ações de tecnologia em queda, o trading ativo de opções — em vez de uma alocação passiva — tende a oferecer os melhores retornos neste ambiente. Ao focar em estratégias setorialmente neutras de pares (pairs trading) — comprado no momentum de nuvem e vendido nas vulnerabilidades de hardware de consumo — podemos proteger as carteiras de quedas mais amplas do mercado, ao mesmo tempo em que extraímos ganhos dessa clara diferença de desempenho.
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