USD/JPY era negociado perto de 162,90 na quinta-feira, em queda de 0,31%, à medida que o dólar americano enfraqueceu após o Federal Reserve manter a política inalterada e novos dados dos EUA ficarem abaixo das expectativas antes da decisão do Banco do Japão. O PIB dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 1,5% no segundo trimestre, ante consenso de 2,1%, após 2,1% no primeiro trimestre; o BEA atribuiu a desaceleração à menor despesa do governo e ao arrefecimento do investimento e do crescimento das exportações, parcialmente compensados por um consumo mais firme.
As leituras de inflação também perderam força. O índice de preços PCE caiu 0,1% na comparação mensal em junho, enquanto a taxa anual recuou para 3,7%, de 4,1%, e o núcleo do PCE desacelerou para 3,3% na comparação anual, ante 3,4%, em linha com as projeções. O Fed manteve sua taxa de referência em 3,5%–3,75% na quarta-feira, com três dissidentes defendendo uma alta imediata, embora o dólar tenha cedido após a reunião. A atenção se volta para o BoJ na sexta-feira, quando a taxa deve permanecer em 1%, com o mercado atento às projeções atualizadas e às declarações do presidente Kazuo Ueda em busca de pistas sobre o timing do próximo movimento, entre outubro e dezembro.
Posicionamento em Derivativos e Risco de Evento
Com o USD/JPY oscilando em torno de 162,90 e o crescimento econômico dos EUA desacelerando para 1,5%, acreditamos que operadores de derivativos devem se posicionar para um movimento de baixa do par nas próximas semanas. A combinação de núcleo do PCE em desaceleração, a 3,3%, e um Federal Reserve hesitante sugere que o impulso de alta do dólar está perdendo fôlego. Recomendamos utilizar o mercado de opções para fazer hedge contra uma correção mais ampla do dólar americano.
A próxima decisão do Banco do Japão é um gatilho crítico de volatilidade, especialmente se o presidente Ueda sinalizar uma alta de juros mais adiante neste ano. Historicamente, quando o diferencial de juros entre EUA e Japão começa a estreitar, o USD/JPY tende a passar por um rápido desmonte de posições, semelhante às quedas voláteis de 1.000 pips vistas em mudanças hawkish no passado. Sugerimos comprar opções de venda (puts) de curto prazo em USD/JPY para capturar esse potencial movimento de baixa, limitando o risco de forma estrita.
Estratégias de Volatilidade e Visões Táticas
A volatilidade implícita das opções de USD/JPY costuma subir antes dessas grandes reuniões de bancos centrais, frequentemente superando 12% para vencimentos de uma semana em janelas de política muito aguardadas. Como a volatilidade elevada encarece a compra direta de opções, preferimos montar spreads de baixa com puts (bear put spreads) para reduzir o custo do prêmio. Essa estratégia permite lucrar com uma queda em direção ao suporte de 158,00, ao mesmo tempo em que protege o capital caso o Banco do Japão surpreenda e mantenha um tom mais contido.
A desaceleração dos dados macroeconômicos dos EUA, em especial a queda do consumo e do investimento, reforça nossa visão baixista para o dólar. Com o Fed sob crescente pressão política e uma economia arrefecendo, qualquer nova rodada de dados fracos provavelmente levará os rendimentos dos Treasuries para baixo. Devemos usar eventuais ralis temporários e reativos do USD/JPY de volta à região de 164,00 como pontos de entrada bastante favoráveis para construir posições vendidas.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
