O produto interno bruto (PIB) ajustado por dias úteis da Alemanha subiu 0,9% na comparação anual no segundo trimestre, acima de 0,5% anteriormente. A aceleração aponta para uma atividade mais firme em relação ao período anterior.
A métrica W.D.A. ajusta o PIB para levar em conta diferenças no número de dias úteis entre os períodos. A leitura mais recente do 2T, portanto, indica uma expansão anual mais rápida nessa base ajustada pelo calendário do que no período de comparação precedente.
Implicações para a Política Monetária e os Mercados de Renda Fixa
O PIB da Alemanha no 2T acima das expectativas, em 0,9% na comparação anual, mostra que a maior economia da Europa finalmente está saindo da fase de estagnação. Acreditamos que esse crescimento forte levará o Banco Central Europeu (BCE) a reconsiderar o ritmo de cortes de juros, especialmente porque o mercado precificava uma recuperação bem mais fraca na zona do euro. Operadores de derivativos devem se preparar imediatamente para um ambiente de juros “mais altos por mais tempo” na Europa, reduzindo apostas em afrouxamento agressivo.
Historicamente, quando o crescimento alemão acelera acima de 0,8%, os rendimentos dos Bunds de 10 anos sofrem pressão de alta, à medida que as preocupações com a inflação persistem. Sugerimos vender (short) futuros de títulos públicos alemães (Bunds) nas próximas semanas, já que os yields tendem a voltar a subir em direção ao nível de resistência de 2,5%. Além disso, operadores devem reprecificar os futuros de EURIBOR de dezembro de 2026 para refletir menos cortes de juros do que o mercado havia antecipado.
Estratégias de Derivativos em Câmbio e Ações
No câmbio, o euro tende a se fortalecer, tornando opções de compra (calls) de EUR/USD uma estratégia atrativa, à medida que o diferencial de política monetária com os EUA diminui. Ao mesmo tempo, recomendamos fazer hedge de exposição comprada em opções do índice DAX, porque yields mais altos provavelmente limitarão os múltiplos de valuation das ações, apesar do crescimento econômico mais forte. Focar na volatilidade implícita de curto prazo em derivativos de ações da zona do euro será fundamental conforme o mercado se ajusta a essa guinada mais hawkish.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
