Os preços ao produtor industrial da Croácia subiram 5,7% na comparação anual, enquanto uma série de divulgações de dados está prevista: vendas no varejo de junho da Croácia às 11:00 CET, desemprego de junho da Romênia às 08:00 CET, balança comercial de junho e PIB preliminar do 2º tri na Hungria às 08:30 CET, e PIB preliminar do 2º tri na Tchéquia às 09:00 CET. Em energia na Europa Central e Oriental (CEE), os desvios do diesel e da gasolina Euro95 em relação às respectivas médias no acumulado do ano (YTD) apontam Tchéquia, Romênia e Polônia como as mais expostas ao choque ligado ao conflito no Oriente Médio e às disrupções em torno do Estreito de Hormuz. Após um memorando de entendimento aliviar as tensões, os preços dos combustíveis caíram para os menores níveis versus as médias do YTD na região; porém, a renovação das tensões em julho elevou ambos os combustíveis de volta acima dessas médias, complicando a trajetória de desinflação e endurecendo as expectativas de política monetária, especialmente na Tchéquia e na Polônia.
Nos EUA, o Federal Reserve manteve a taxa de juros inalterada em 3,50%–3,75%, mas a divisão na votação chamou atenção, com três dirigentes defendendo uma alta de 25 pontos-base. O Fed caracterizou a atividade como sólida e o mercado de trabalho como estável, ao mesmo tempo em que reiterou que a inflação permanece acima da meta de 2% e atribuiu parte da pressão a choques de oferta relacionados à energia, ligados às tensões no Oriente Médio. Foram incluídas declarações corporativas separadas sobre transparência e atualizações de informações.
Pressões de Preços de Combustíveis e Implicações de Política na Região
Estamos vendo a retomada das tensões no Oriente Médio empurrar os preços do diesel e da gasolina Euro95 de volta acima de suas médias no acumulado do ano, interrompendo a desinflação na Europa Central e Oriental (CEE). Esse choque energético repentino está afetando fortemente Polônia, Tchéquia e Romênia, revertendo o breve alívio observado no início do ano. Com o Brent negociando atualmente de forma volátil perto de US$ 83 por barril, acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para pressões prolongadas de preços na região.
Em resposta a essas pressões de combustíveis, os bancos centrais em Praga e Varsóvia provavelmente adotarão uma postura mais hawkish nas próximas semanas. Recomendamos que operadores de juros se posicionem para taxas mais altas por mais tempo ao entrar em payer swaps em zloty polonês (PLN) e coroa tcheca (CZK). Tendências históricas dos choques energéticos dos últimos anos mostram que os yields dos títulos na CEE reagem rapidamente quando a inflação local puxada por combustíveis volta a acelerar.
Estratégias de Trading e Foco em Dados Econômicos
Também aconselhamos operadores de derivativos de câmbio a comprar volatilidade em pares da CEE, especialmente EUR/PLN e EUR/CZK. A decisão do Federal Reserve de manter a taxa em 3,50%–3,75% trouxe um forte sinal hawkish, com três dirigentes votando por uma alta. Essa combinação de um Fed hawkish e riscos inflacionários regionais deve provavelmente provocar movimentos bruscos nas moedas no curto prazo.
Por fim, precisamos acompanhar de perto as divulgações preliminares do PIB do 2º tri de hoje na Tchéquia e na Hungria, bem como o salto de 5,7% nos preços ao produtor industrial da Croácia. Esses números de crescimento mostrarão se essas economias são fortes o suficiente para suportar políticas monetárias mais restritivas. Por exemplo, se o PIB do 2º tri da Tchéquia vier acima do modesto crescimento de 0,2% a 0,4% do trimestre anterior, isso dará mais confiança aos formuladores de política para manter os juros elevados.
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