O Federal Reserve deve anunciar sua decisão de juros às 18:00 GMT na quarta-feira, seguida de coletiva de imprensa às 18:30 GMT. Os mercados esperam que o FOMC mantenha os juros em 3,5%–3,75% pela quinta reunião consecutiva em julho, embora a ferramenta CME FedWatch atribua uma chance de quase 30% de alta de 25 pb, ante 15% há uma semana. O petróleo voltou ao debate inflacionário: após cair cerca de 35% de maio até o fim de junho, o WTI subiu acima de US$ 90, ante US$ 67 no início de julho, à medida que ataques EUA-Irã interromperam a atividade no Estreito de Hormuz, e ainda acumula alta de quase 20% no mês, após uma correção parcial.
Dados do OCBC colocavam as chances de alta em julho em 10% após leituras benignas de inflação nos EUA, antes de voltarem para 35% com a escalada do petróleo; o framework do banco também menciona cerca de 55 pb de aperto cumulativo precificado até meados de 2027. Uma surpresa de 25 pb provavelmente fortaleceria o USD e empurraria o EUR/USD para baixo, enquanto uma manutenção desloca a atenção para dissidências e para a comunicação. O depoimento anterior de Warsh recebeu nota 5,4/10 no FXS Speechtracker. Tecnicamente, o suporte do EUR/USD é indicado em 1,1280, 1,1160 e 1,1000, com resistências em 1,1460–1,1490, 1,1570 e 1,1635.
Volatilidade no Mercado de Derivativos em Meio à Decisão do Fed
Devemos nos preparar para uma volatilidade elevada no mercado de derivativos hoje, à medida que o Federal Reserve anuncia sua decisão de juros. Embora uma pausa em 3,5%–3,75% seja o cenário-base, a probabilidade de uma alta surpresa de 25 pontos-base subiu para quase 30%, ante apenas 15% na semana passada. Recomendamos que operadores de opções considerem a compra de straddles no dólar americano para capturar movimentos bruscos de curto prazo, independentemente da decisão final do Fed.
O principal vetor por trás dessa incerteza repentina é o salto de 20% do petróleo WTI neste mês, que recentemente rompeu a marca de US$ 90 por barril. Historicamente, choques de energia dessa magnitude, semelhantes às interrupções de oferta vistas no início de 2022, forçaram bancos centrais a ciclos agressivos de aperto para evitar uma inflação secundária persistente. Acreditamos que traders de derivativos devem proteger carteiras compradas em ações com venda de futuros de curto prazo ou com a compra de opções de venda (puts) sobre os principais índices acionários para se blindar contra esse risco mais hawkish.
Estratégias de Negociação em Moedas e Energia
Para traders de derivativos cambiais, o par EUR/USD está atualmente comprimido em uma faixa estreita abaixo de sua média móvel de 50 dias, perto de 1,1460. Se o Fed entregar uma surpresa hawkish hoje, esperamos um rompimento rápido para baixo em direção ao suporte-chave de 1,1280. A compra de opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) no euro pode oferecer um payoff altamente assimétrico caso o dólar americano recupere sua tração de alta nas próximas semanas.
Também precisamos acompanhar de perto o mercado de opções de energia, onde a volatilidade implícita do WTI disparou devido à paralisação da atividade naval no Estreito de Hormuz. Como pausas geopolíticas são notoriamente frágeis, sugerimos estruturar bull call spreads no petróleo para se beneficiar de potenciais novas escaladas sem expor capital de forma ilimitada. Essa estratégia nos protege de correções negativas súbitas, mantendo a assimetria de alta caso o petróleo volte a se aproximar de US$ 100.
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