As ações asiáticas ampliaram a liquidação de semicondutores, lideradas pelo Kospi, da Coreia do Sul, que caiu mais de 6% e levou as perdas no mês para 33%, enquanto uma queda intradiária de 8% acionou uma nova paralisação de negociações por 20 minutos. A SK Hynix recuou até 20% após divulgar seus resultados, apesar do forte crescimento, com o foco do mercado se voltando para um capex mais elevado, retornos mais contidos aos acionistas e a dinâmica de preços embutida em contratos de longo prazo. No Oriente Médio, as tensões EUA–Irã voltaram à tona após os EUA reportarem a interceptação de um míssil iraniano e, em seguida, EUA e Arábia Saudita atingirem alvos apoiados pelo Irã no Iraque, recolocando o Estreito de Hormuz no centro das atenções; o Brent subiu marginalmente, mas permaneceu abaixo de sua MME (SMA) de 50 dias em US$ 85,68.
Na Austrália, leituras mais fracas do CPI do 2º tri de 2026 enfraqueceram o AUD e impulsionaram o ASX 200, enquanto a medida de média aparada (trimmed mean) ficou abaixo tanto das expectativas do mercado quanto das projeções do RBA. Os mercados reduziram a expectativa de aperto do RBA de 20 pb até o fim do ano para cerca de 13 pb. Dados do ABS mostraram os preços de moradias em alta de quase 7% na comparação anual, enquanto custos de transporte caíram 2,7% na comparação mensal com a queda dos preços de combustíveis; a inflação de bens comercializáveis (tradeables) desacelerou para 1,5%, mesmo com a inflação de itens não comercializáveis (non-tradeables) subindo para 4,9%. A atenção agora se volta ao Fed, onde quase todos os 88 economistas veem manutenção dos juros em 3,50%–3,75%; o OIS implica cerca de 35% de probabilidade de alta e precifica 22 pb para setembro, com expectativa de dois votos dissidentes.
Estratégias com Derivativos: Volatilidade em Semicondutores e Mercados de Energia
Recomendamos que traders de derivativos aproveitem a volatilidade elevada no setor de semicondutores por meio do uso de opções de venda (puts) em índices de tecnologia que estejam esticados. Com o Kospi, da Coreia do Sul, registrando seu pior mês já observado e acumulando queda de 33% no mês, o forte desmonte de posições sugere que eventuais repiques de alívio no curto prazo provavelmente encontrarão forte pressão vendedora. Historicamente, em desmontes de “crowded trades” semelhantes — como a derrocada de tecnologia em 2022 — ações de chips com alto beta levaram várias semanas de negociações voláteis para encontrar um piso sustentável.
Nos mercados de energia, orientamos a compra de opções de compra (calls) próximas ao dinheiro (near-the-money) em petróleo Brent, à medida que os prêmios de risco geopolítico voltam ao primeiro plano. A recente interceptação de um míssil iraniano e os ataques subsequentes de coalizão no Iraque colocaram novamente em risco o vital Estreito de Hormuz, por onde passa diariamente cerca de 20% do consumo mundial de líquidos de petróleo. Embora o Brent esteja atualmente limitado abaixo de sua média móvel de 50 dias de US$ 85,68, qualquer escalada militar adicional pode rapidamente puxar os preços de volta para a região de US$ 90.
Perspectiva Cambial: Fraqueza do AUD e Incerteza com o Fed
Para traders de câmbio, vemos uma oportunidade atraente de vender o dólar australiano (AUD) contra o dólar americano (USD) em repiques temporários. Os números de inflação do segundo trimestre na Austrália, mais fracos do que o esperado, levaram investidores a cortar as expectativas de alta de juros pelo RBA para apenas 13 pontos-base, transformando uma possível alta em agosto em um verdadeiro cara-ou-coroa. Embora a inflação de itens não comercializáveis permaneça rígida em 4,9%, a tendência geral de arrefecimento do índice de preços ao consumidor deve manter o RBA inativo, limitando o potencial de alta da moeda local.
Por fim, é preciso se preparar para volatilidade elevada em Treasuries e no USD antes da decisão crucial de juros do Federal Reserve hoje. Embora cerca de 35% do mercado de swaps de índice overnight (OIS) ainda esteja se protegendo contra uma alta surpresa, nosso cenário-base aponta para manutenção na faixa atual de 3,50% a 3,75%. Se o presidente do Fed, Kevin Warsh, entregar uma manutenção com dissidência limitada, devemos observar uma queda acentuada do dólar americano, criando oportunidades relevantes para estruturas de derivativos vendidas em USD.
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