O won sul-coreano (KRW) ampliou seus ganhos pelo segundo dia consecutivo frente ao dólar americano (USD) e caminha para uma alta mensal de 6,5%, apoiado por dados domésticos mais fortes e por expectativas de mais aperto monetário por parte do Banco da Coreia. Esses fatores ajudaram a moeda a se manter firme mesmo com a forte liquidação das ações na Coreia do Sul.
O KOSPI caiu mais de 12% na quarta-feira após recuar 10% na terça, acionando uma interrupção de negociações de 20 minutos pelo segundo dia seguido. O índice recuava 6,4%, para 5.638, no momento da publicação, e acumula queda de cerca de 35% em julho, à medida que preocupações com sobreinvestimento em inteligência artificial (IA) pressionam as ações de tecnologia. O ministro das Finanças, Koo Yun-cheol, afirmou que novas medidas de estabilização do mercado serão introduzidas, incluindo regras ligadas a ETFs alavancados de ação única. O PIB cresceu 0,6% no segundo trimestre, enquanto a inflação subiu para 3,2% em junho, o maior nível em 30 anos.
Divergência Entre a Força do Won e a Volatilidade do KOSPI
Recomendamos que traders de derivativos foquem na divergência entre o resiliente won sul-coreano e o KOSPI em queda. Dada a postura hawkish do Banco da Coreia e a valorização mensal de 6,5% da moeda, comprar opções de venda (puts) de USD/KRW é uma aposta forte para as próximas semanas. Historicamente, quando um crescimento econômico sólido se alinha com um aperto monetário agressivo, o won tende a superar seus pares apesar da fraqueza do mercado acionário local.
As oscilações extremas no índice KOSPI, que despencou 35% neste julho, levaram a volatilidade implícita a disparar. Sugerimos comprar straddles de curto prazo no índice para capturar esses movimentos massivos de preço, já que novas interrupções de negociação seguem como uma possibilidade concreta. Historicamente, a volatilidade de índices tende a se concentrar em clusters, o que significa que essas oscilações diárias dramáticas de 10% ou mais têm alta probabilidade de continuar até agosto.
Estratégias de Negociação em Meio a Mudanças Regulatórias e Macro
Com reguladores mirando ETFs alavancados de ação única com novas regras rígidas, orientamos traders a desmontar imediatamente posições nesses produtos para evitar armadilhas de liquidez. Em vez disso, devemos migrar a exposição para opções de ações tradicionais em grandes papéis de semicondutores e tecnologia que estão conduzindo essa correção ligada à IA. Essa estratégia permite capturar a proteção de baixa via opções de venda (puts) sem os riscos regulatórios que pairam sobre fundos alavancados.
O crescimento do PIB da Coreia do Sul no 2º trimestre, de 0,6%, e a inflação no maior patamar em 30 anos, de 3,2%, garantem que os juros permanecerão mais altos por mais tempo. Devemos buscar posições vendidas em futuros de títulos do Tesouro de 3 anos, antecipando que os rendimentos dos títulos subirão à medida que o banco central continue apertando as condições monetárias. Esse pano de fundo macroeconômico assegura que o capital em busca de rendimento seguirá sustentando o won, mesmo enquanto os mercados de ações tentam se estabilizar.
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