O leilão de títulos do Tesouro dos EUA com vencimento de sete anos (7-year notes) foi liquidado a uma taxa máxima de 4,473%, acima de 4,26% no leilão anterior. O resultado indica um custo de captação mais alto nesse prazo em relação ao último certame.
A alta eleva o rendimento em 21,3 pontos-base frente ao nível anterior. O preço definido no leilão estabelece a referência para o financiamento do Tesouro no dia e influencia os níveis de juros mais amplos para títulos do governo dos EUA comparáveis de sete anos.
Rápida disparada dos yields sinaliza volatilidade no mercado de títulos
Estamos vendo uma mudança significativa no mercado de renda fixa, já que o yield do mais recente leilão do Treasury de 7 anos saltou para 4,473% ante 4,26% anteriormente. Essa alta acentuada indica que os investidores estão exigindo um prêmio bem maior para carregar dívida soberana de duração intermediária. Para traders de derivativos, isso significa que precisamos nos preparar imediatamente para um aumento da volatilidade de juros nas próximas semanas.
Devemos reagir nos posicionando para mais pressão altista sobre os yields, especificamente comprando opções de venda (puts) do ETF iShares 7-10 Year Treasury Bond (IEF). Historicamente, quando os yields de 7 anos sobem mais de 20 pontos-base em um único leilão, isso desencadeia uma liquidação mais ampla ao longo de toda a curva dos Treasuries. Vender (short) futuros de Treasuries de 5 e 10 anos é outra forma altamente eficaz de capturar esse movimento de queda de preços.
Ajustes de estratégia entre classes de ativos
Como yields mais altos pressionam ações de crescimento com múltiplos elevados, sugerimos mirar o mercado de derivativos de ações com opções de venda (puts) do Nasdaq 100 (QQQ). Dados históricos mostram que, quando os yields de médio prazo se aproximam de 4,5%, o índice carregado de tecnologia costuma registrar uma correção de 3% a 5% ao longo do mês seguinte. Também podemos comprar opções de compra (calls) de VIX para lucrar com o aumento de aversão ao risco no mercado acionário que normalmente acompanha um encarecimento do custo de financiamento.
Observando as estatísticas atuais do FedWatch, a expectativa do mercado por cortes iminentes de juros arrefeceu de forma significativa, recuando mais de 15% apenas na última semana. Reprecificações semelhantes no mercado de títulos no fim de 2023 e no início de 2024 levaram a ralis de várias semanas no índice do dólar (U.S. Dollar Index), tornando opções compradas (bullish) em dólar uma aposta forte. Precisamos manter agilidade e focar nessas configurações de alta probabilidade antes que o mercado precifique totalmente a nova realidade de yields.
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