Ouro (XAU/USD) recuou na terça-feira com a valorização do Dólar americano, mesmo enquanto o petróleo ampliava sua correção diante da expectativa de um fim para a guerra EUA-Irã. No mercado à vista, o metal era negociado perto de US$ 4.034, queda de 1,0% no dia, após não conseguir se sustentar acima de US$ 4.100 na segunda-feira. Donald Trump afirmou que as conversas estavam andando bem, mas alertou que uma ação militar poderia ser retomada caso as negociações fracassem, enquanto o Irã negou discussões diretas com os EUA. Omã também apresentou um plano envolvendo a gestão conjunta do Estreito de Ormuz por meio de “taxas voluntárias”, o que impediria que o Irã tivesse controle exclusivo da rota.
O petróleo já devolveu todos os ganhos da semana passada, com o WTI em torno de US$ 80,15 e em queda pela terceira sessão consecutiva; ainda assim, os preços seguem elevados e mantêm a inflação no radar. Os mercados também se preparam para a decisão do Federal Reserve na quarta-feira: a taxa básica deve permanecer em 3,50%-3,75%, embora a ferramenta CME FedWatch indique cerca de 35% de chance de alta de 25 pontos-base após a reunião de junho, conduzida por Kevin Warsh. No técnico, o XAU/USD opera abaixo da média móvel simples (SMA) de 20 dias, perto de US$ 4.072, enquanto o RSI está em 43,42 e o ADX ao redor de 32; a resistência é vista em US$ 4.072 e depois em US$ 4.179, com suportes em US$ 4.000 e na banda inferior perto de US$ 3.964.
Estratégias de Volatilidade Antes da Decisão do Fed
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para uma volatilidade intensa nas próximas 48 horas, à medida que o Federal Reserve decide sobre os juros. Embora o mercado favoreça uma pausa no patamar atual de 3,50%-3,75%, a chance de 35% de uma alta surpresa significa que devemos evitar apostas direcionais “a seco” (sem proteção) sem hedge adequado. Dados históricos mostram que altas inesperadas e abruptas de juros podem desencadear quedas rápidas de 5% a 10% nos metais preciosos em questão de dias.
Para operar essa decisão do Fed de alto risco, sugerimos utilizar opções do tipo strangle comprado (long strangle) em XAU/USD para se beneficiar de um rompimento forte em qualquer direção. Se o Fed entregar uma alta surpresa, devemos comprar imediatamente opções de venda (puts) mirando a banda inferior de Bollinger perto de US$ 3.964. Por outro lado, se o Fed sinalizar manutenção e minimizar a inflação, podemos comprar opções de compra (calls), já que o ouro tenderia a tentar retomar sua média móvel de 20 dias em US$ 4.072.
Cenário Macro e Estruturas de Operações com Derivativos
Com a inflação do CPI dos EUA atualmente acima de 3% e o rendimento do Treasury de 10 anos perto de 4,15%, o custo de oportunidade de manter ouro (que não oferece rendimento) permanece muito alto. Entendemos que esse pano de fundo macroeconômico sustenta um viés baixista para o ouro nas próximas semanas, a menos que as tensões geopolíticas voltem a se intensificar. Assim, devemos preferir estruturas de bear put spread de curto a médio prazo para limitar o risco, ao mesmo tempo em que nos posicionamos para uma possível queda abaixo do nível psicológico de US$ 4.000.
Para derivativos de energia, devemos monitorar de perto o West Texas Intermediate (WTI), que negocia perto de US$ 80,15 — abaixo do pico recente, mas ainda alto o suficiente para pressionar os preços ao consumidor. Se a proposta de gestão conjunta do Estreito de Ormuz for bem-sucedida e reduzir os temores de oferta, esperamos que o WTI deslize em direção a US$ 75, tornando estruturas de bear call spread bastante atraentes. No entanto, precisamos estar prontos para reverter essas posições e comprar calls de proteção caso as negociações de paz fracassem e o petróleo volte a disparar em direção à faixa de US$ 90.
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