O WTI ampliou as perdas na segunda-feira, sendo negociado perto de US$ 82,60 por barril e recuando 7,4% no dia, após abrir com um gap de baixa. Os preços caíram depois que EUA e Irã pausaram os ataques militares no fim de semana, elevando as expectativas de desescalada após duas semanas de conflito direto e reduzindo o prêmio de risco geopolítico. O mercado também avaliou relatos de que Washington interrompeu sua campanha, citando preocupações com estoques de mísseis interceptadores e um conjunto limitado de alvos de alto valor ainda remanescentes, enquanto autoridades de ambos os lados indicaram espaço para contenção desde que não ocorram novos ataques.
A cautela persiste, pois os riscos de oferta não desapareceram totalmente, com os Houthis apoiados pelo Irã reivindicando ataques a instalações petrolíferas da Arábia Saudita ao longo do Mar Vermelho. O OCBC afirmou que o petróleo havia cedido após recuperar grande parte das perdas de junho na semana passada e que o movimento mais recente está alinhado com seu cenário-base de preços em tendência de baixa ao longo do tempo, ao mesmo tempo em que destacou questões não resolvidas sobre a liberdade de navegação pelo Estreito de Ormuz e o programa nuclear do Irã. O ING apontou 13 dias de ataques antes de uma pausa de dois dias, acrescentando que o Brent caiu mais de 7% em determinado momento e chegou a recuar brevemente abaixo de US$ 90/barril, enquanto os fluxos de embarcações pelo estreito não mostraram alta relevante.
Oportunidades de Trading com Derivativos em Meio à Queda da Volatilidade
Recomendamos que traders de derivativos explorem a queda súbita na volatilidade implícita após o recuo recente de 7,4% no WTI. Com o WTI negociado em torno de US$ 82,60 e o Brent escorregando abaixo de US$ 90, o prêmio geopolítico imediato está evaporando rapidamente. Os traders devem considerar a venda de opções fora do dinheiro (OTM) para capturar a perda de prêmio (decay) à medida que o pânico inicial do mercado arrefece.
Essa virada baixista é sustentada por fundamentos fortes de oferta, já que dados recentes da EIA mostram a produção de petróleo dos EUA permanecendo próxima de recordes, acima de 13,2 milhões de barris por dia. Esse avanço da oferta não-OPEP, combinado com os planos da OPEP+ de eliminar gradualmente os cortes voluntários de 2,2 milhões de barris por dia, impõe um teto significativo a picos de preço no longo prazo. Acreditamos que “desvanecer” (fade) altas súbitas e de curta duração por meio de bear call spreads é uma estratégia bastante viável para as próximas semanas.
Gestão de Riscos de Cauda e Posicionamento para Preços em Faixa
No entanto, não podemos ignorar os riscos de cauda, já que o Estreito de Ormuz permanece um gargalo crítico por onde passa mais de 20% do consumo mundial de líquidos de petróleo. Como qualquer retomada do conflito ou interrupção no transporte marítimo poderia empurrar o petróleo instantaneamente de volta para a faixa de US$ 90 e poucos, posições vendidas “puras” são altamente perigosas. Para se proteger contra esses movimentos abruptos, recomendamos utilizar long put calendar spreads ou comprar opções de compra fora do dinheiro (calls OTM) como um hedge barato.
Esperamos que os preços do petróleo consolidem em uma faixa ampla, porém definida, nas próximas semanas, enquanto o mercado aguarda sinais concretos de navegação segura. A volatilidade implícita nas opções de petróleo, que historicamente salta acima de 40% durante conflitos no Oriente Médio, tende a reverter à média em direção ao seu patamar histórico de 25% a 30%. Posicionar-se para um mercado lateral (range-bound) por meio de iron condors permitirá capturar o decaimento do tempo (time decay), mantendo o risco estritamente definido.
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