O ING espera que o Banco da Inglaterra (BoE) mantenha sua taxa básica inalterada na reunião desta semana, com uma divisão de 7–2 ainda como cenário central, embora Catherine Mann possa se juntar a Huw Pill e Megan Greene em defesa de uma alta. O foco está em saber se o apoio a uma política mais restritiva se amplia dentro do Comitê de Política Monetária (MPC), pois isso pode moldar as expectativas para a política até o fim do ano. Os preços mais altos de energia são apontados como um risco altista para a inflação, mas projeções atualizadas devem mostrar o CPI atingindo um pico confortavelmente abaixo de 4%.
O ING também chama atenção para um movimento recente no EUR/GBP, que agora está 1% acima da mínima de 15 de julho, em 0,8455, e sugere que a recuperação pode se estender. A nota afirma que, se as projeções de inflação permanecerem contidas, o BoE pode manter os juros inalterados pelo restante do ano. Nesse caso, os mercados podem ter de desfazer parte dos 38 pb de aperto atualmente precificados até o fim do ano, uma mudança que inclinaria os riscos contra a libra esterlina.
Perspectiva para a taxa do BoE e riscos para a libra
Esperamos que o Banco da Inglaterra mantenha sua principal taxa de juros na reunião desta semana, resistindo à pressão de formuladores de política mais “hawkish” que defendem novo aperto. Embora alguns membros do comitê possam votar por um aumento, projetamos que uma maioria sólida deve preferir manter os juros estáveis, já que a inflação segue sob controle. Essa decisão que se aproxima abre uma janela importante para operadores de derivativos se posicionarem para uma correção baixista da libra esterlina.
Os mercados financeiros hoje precificam cerca de 38 pontos-base adicionais de aperto até o fim do ano, o que consideramos altamente irrealista. Historicamente, discrepâncias semelhantes entre o que o mercado espera e o que o banco central entrega desencadearam um rápido “repricing” dovish, pressionando a libra para baixo. Operadores de derivativos podem considerar vender futuros de GBP ou comprar opções de venda (puts) para aproveitar esse ajuste iminente.
Desempenho do EUR/GBP e estratégias de negociação
O par EUR/GBP já se recuperou mais de 1% desde a mínima recente de 0,8455, e acreditamos que essa tendência de alta ainda tem espaço considerável para continuar. Com a inflação na zona do euro se mantendo próxima de 2,5% nos últimos meses, o euro está bem posicionado para ganhar terreno frente a uma libra mais fraca. Montar “call spreads” em EUR/GBP seria uma estratégia eficaz para capturar essa alta, ao mesmo tempo em que se gerencia o risco.
Olhando para mudanças passadas de política, como a reação do mercado à pausa no ciclo de alta do BoE no fim de 2023, a libra caiu acentuadamente — mais de 1,5% — contra pares relevantes em poucos dias após o anúncio. Operadores precisam agir rapidamente nas próximas semanas para ajustar suas carteiras antes da decisão oficial de juros na quinta-feira. Recomenda-se fortemente definir “stop-loss” apertados em quaisquer exposições remanescentes compradas em GBP, para proteger o capital de volatilidade súbita.
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