O EUR/USD ampliou um modesto gap de alta e voltou a operar acima de 1,1400 no pregão asiático desta segunda-feira, à medida que o dólar americano enfraqueceu com a renovação das esperanças de que a diplomacia ponha fim à guerra EUA-Irã, agora em seu quinto mês. Washington interrompeu sua campanha de bombardeios no fim da noite de sexta-feira, após 13 noites consecutivas de ataques a alvos iranianos, e Teerã suspendeu, na sequência, ataques retaliatórios contra aliados dos EUA no Oriente Médio. A mudança pesou sobre o USD, ativo de refúgio, e elevou o apetite mais amplo por risco.
A desescalada também derrubou fortemente os preços do petróleo, aliviando preocupações com a inflação e moderando as expectativas de novas altas de juros pelo Federal Reserve. Essa dinâmica afastou o Índice do Dólar (DXY) da região próxima à máxima do mês — que havia sido retestada na semana passada —, embora os traders tenham permanecido cautelosos antes da decisão de política monetária do Fed, prevista para o fim da reunião de dois dias na quarta-feira. A atenção também deve continuar voltada aos desdobramentos no Oriente Médio, que podem alterar a demanda de curto prazo pelo dólar e aumentar a volatilidade no EUR/USD.
Estratégias de Volatilidade de Curto Prazo no EUR/USD
Com o EUR/USD rompendo hoje acima de 1,1400, aconselhamos os traders de derivativos a focarem em estratégias de volatilidade de curto prazo. A pausa repentina no conflito EUA-Irã puxou o Índice do Dólar (DXY) para baixo, a partir da recente máxima mensal em torno de 104,50. Para capturar essa mudança súbita de momentum antes da decisão do Federal Reserve na quarta-feira, vale considerar a compra de straddles de vencimento curto para aproveitar movimentos mais fortes em qualquer direção.
Com o FOMC amplamente esperado para manter os juros inalterados, recomendamos posicionamento para uma possível queda da volatilidade implícita imediatamente após o anúncio. Historicamente, a volatilidade implícita de uma semana do EUR/USD tende a subir de 15% a 20% antes de reuniões do Fed muito aguardadas, apenas para desabar quando a direção da política é esclarecida. É possível explorar esse típico “esmagamento de volatilidade” vendendo prêmio via iron condors ou spreads de calendário, após o mercado digerir a reação inicial.
Fatores Macro e Abordagens de Gestão de Risco
A forte retração do petróleo — que recentemente caiu mais de 5% para retornar à faixa de US$ 75 por barril — também suavizou de forma significativa as expectativas globais de inflação. Como custos de energia mais baixos reduzem a pressão imediata sobre o Fed para elevar juros, devemos antecipar pressão baixista adicional no curto prazo sobre o dólar. Traders de derivativos podem expressar essa visão comprando opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) no euro, com alvo em 1,1550 nas próximas duas semanas.
Também é preciso se preparar para a alta probabilidade de um Fed dividido, especialmente com possíveis dissidências de formuladores de política mais hawkish, como Hammack e Logan. Esse tipo de discordância interna frequentemente provoca reversões súbitas de tendência intradiária, capazes de eliminar rapidamente posições excessivamente alavancadas. Para proteger as carteiras contra uma surpresa de tom mais duro (hawkish) por parte do presidente do Fed, Warsh, devemos manter stop-losses apertados em todas as posições à vista e administrar de forma estrita a alavancagem via opções.
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