O PIB avançado da Coreia do Sul no segundo trimestre cresceu 0,6% na comparação trimestral, em base dessazonalizada, acima do consenso Bloomberg de 0,4%, após alta de 1,8% no primeiro trimestre. Na comparação anual, a atividade avançou 3,7%, contra consenso de 3,5% e 3,8% anteriormente. O Commerzbank atribui a resiliência à demanda por semicondutores ligados à IA e ao gasto doméstico estável, enquanto o Ministério da Economia e Finanças elevou sua projeção de crescimento para 2026 para 3,0%, de 2,0%, com base na expectativa de exportações e investimentos mais fortes.
A surpresa do PIB reforça as expectativas de mais uma alta de 25 pb, o que levaria a taxa básica do Banco da Coreia a 3,0% na reunião de 27 de agosto. No câmbio, o USD/KRW recuou 0,2%, para 1.475, após cair 0,9% imediatamente após os dados e, depois, devolver parte do movimento ao longo da sessão. O won também foi sustentado por entradas de portfólio: investidores estrangeiros compraram US$ 1,0 bilhão em títulos domésticos e US$ 3,7 bilhões em ações até agora nesta semana.
Perspectivas para câmbio e derivativos
Esperamos que o won sul-coreano mantenha seu momentum de apreciação nas próximas semanas, tornando posições vendidas em USD/KRW bastante atraentes para traders de derivativos. Com o PIB do segundo trimestre superando as expectativas em 3,7% na comparação anual, o Banco da Coreia é amplamente favorito para elevar os juros em 25 pontos-base, para 3,0%, em 27 de agosto. Recomendamos a compra de opções de venda (puts) de USD/KRW para capturar esse provável aperto de política monetária e a força subjacente da moeda.
Ações, renda fixa e estratégias de gestão de risco
A forte entrada de US$ 3,7 bilhões em ações sul-coreanas na última semana evidencia um apetite global crescente pelo setor de tecnologia do país. Esse movimento é impulsionado, em grande parte, pelo ciclo global de chips voltados à IA, que remete aos saltos históricos de 50% na comparação anual nas exportações de semicondutores observados em movimentos anteriores de alta do setor. Sugerimos utilizar opções de compra (calls) com posição longa no índice KOSPI 200 para surfar essa onda de capital estrangeiro e de resultados corporativos robustos.
Na renda fixa, a entrada de US$ 1,0 bilhão em títulos domésticos indica forte confiança estrangeira apesar da alta dos yields. Traders podem se posicionar para a decisão de juros de agosto assumindo posições de “payer” em swaps de juros sul-coreanos. Essa estratégia tende a se beneficiar conforme os yields locais se ajustem para cima, incorporando uma postura mais hawkish e dependente de dados por parte do banco central.
A queda acentuada do USD/KRW para 1.475 mostra que o mercado reagiu rapidamente à projeção atualizada de crescimento econômico de 3,0% para 2026. Diante do potencial de volatilidade de curto prazo à medida que a reunião do banco central em agosto se aproxima, recomendamos o uso de opções com barreira para reduzir o custo da proteção contra queda. Essa abordagem permite gerir o risco de forma eficiente, mantendo, ao mesmo tempo, a participação na apreciação fundamental do won.
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